中美贸易摩擦真的会摧毁中国的化纤产业吗?

国金证券研究所 2019/10/13 12:01

贸易摩擦 谁输谁赢

背景

2018 年 3 月以来,中美贸易摩擦愈演愈烈,为全球宏观经济及各个行业发展带来了较高的不确定性……

很多人因此发问 :贸易摩擦真的会倒逼中国化纤产业链外迁吗? 幸运的是,分析近年来化纤行业数据,我们得到的结论是: 中美贸易摩擦对化纤产业转移的影响十分有限。

No.1

中国服装竞争力受影响不大

虽然美国是中国服装的最大出口国,但从比例来讲,中国对美国服装产品出口仅占中国服装总出口量的 17%,,而美国从中国进口服装产品却占到美国服装总进口量的 51%,且短期内尚无任何国家能够承接中国全部服装订单的转移。

数据分析: 从 2018 年 4 月发生贸易摩擦至今, 中国对美国服装出口量基本处于过去10 年的平均水平,未出现明显的出口紧缩,服装出口量处于正常波动范围

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No.2

贸易摩擦影响纺织品贸易方式

1.中国向越南出口纺织品金额上升

截止2019 年上半年,中国对越南半成品类出口额仍维持一定的上升趋势,同比上升约 2.5%,达到 1864 百万美元。 由此我们发现:在中美贸易摩擦的背景下,中国厂商存在将半成品出口至越南加工至成品再出口至美国的可能性,即将大量纺织品类及服装类商品通过越南进行转口。

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2.印度上调纺织品关税,中国通过印度转口可能性较低

印度为保护本土纺织产业,在 2017 年低决定上调涉及海关税号 50 至 63章的纺织品服装进口关税。 因此 ,相比2017年,中国在2018及2019上半年印度出口额明显下降,向印度出口半成品金额从高增速转为低增速甚至负增长 ,这一现象也同样表现在了中国向印度出口纺织类成品金额变化上。

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3.已经进入关税实质影响名单的品种的出口越南金额不变

虽然美国将纺织类原材料及半成品列入征收额外关税清单中,但由于没有涉及纺织类成品,对中国纺织类商品出口实际影响相对较小。 中国厂商可能通过东南亚进行转口来规避美国惩罚性关税。 因此,我们认为: 未来对于不能直接对美出口的纺织类商品,中国厂商可能会选择通过东南亚进行转口。

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4.印度出口美国纺织品金额上升但潜在影响较小

2018 年至 2019 年上半年印度向美国出口纺织品金额呈上升趋势。 但自美国 2019 年 3 月提出将印度剔除最惠国待遇后,印度对 28 种美国商品征收报复性关税 ,美印贸易实际也处于相对紧张的状态。

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总结

分析2018-2019年化纤行业数据,结合中国、东南亚产业结构和美国对服装进口的需求, 我们认为中美贸易摩擦对中国化纤产业链的实际影响十分有限,更多的是对情绪与市场预期的影响。 在印度对纺织品进行关税保护的情况下,中国对美不能直接出口的纺织品可能通过出口东南亚进行转口,而东南亚国家服装制造业原料将长期向中国进行采购。

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