【sto观察】中基协ABS产品备案突破3万亿,原始权益人总数为863家

VC部落 2019/10/13 11:03

一、资产支持专项计划备案监测总体情况

自备案制以来至2019年6月30日,累计共有132家机构备案确认2244只资产支持专项计划,总备案规模达30391.26亿元。其中,终止清算产品868只,清算规模合计11672.46亿元;已兑付本金规模15802.47亿元,兑付比例52.00%;存续产品1376只,存续规模14588.78亿元。

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(一)发行规模、利率、期限及费率情况

1、发行规模

资产证券化产品单只平均发行规模为13.54亿元,二季度新增备案产品中,单只发行规模最大为99.35亿元,单只发行规模最小为0.45亿元。

2、期限

资产证券化产品单只产品平均期限3.40年,已清算产品实际存续期限大约在2.13年。

3、发行利率

2019年二季度,随市场融资环境变化,产品发行利率较2019年第一季度略有下降,优先级平均发行利率为4.87%,下降了3.99%。二季度新增备案产品中,优先级预期收益率最低为2.94%,最高为12.00%。

(二)参与机构

1、管理人

截至2019年6月底,共计132家[2]机构开展了企业资产证券化业务,其中证券公司81家、基金子公司49家、信托公司1家。二季度新增红塔证券开展资产证券化业务。

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从备案累计规模来看,证券公司累计备案规模和存续规模占比逾85%,证券公司为主力发行机构。

从管理人备案累计规模排名来看,德邦、中信、华泰、中金、平安五家证券公司无论是备案累计规模还是数量,均居前列。本季度,上海国君资管以及天风证券备案累计规模与数量超过了方正证券、国金证券,跻身前十。从管理人存续规模排名来看,前24位均为证券公司。

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2、原始权益人

截至2019年二季度,已发行资产支持专项计划的原始权益人约863家,行业构成较为多样,其中电商小贷、商业保理公司、融资租赁公司备案累计规模较大。

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(1)  原始权益人外部评级

863家原始权益人中有347家经外部评级,家数占比40.21%,其中信用等级为AAA级的原始权益人157家,占比18.19%;经评级的原始权益人备案产品规模14671.66亿元,规模占比48.28%。

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(2) 原始权益人所有制性质

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原始权益人企业性质方面,地方国企和民企家数占比较接近,但备案累计规模上民企占总备案累计规模比重近一半,高于地方国企与中央国企。从备案累计规模上来看,民企备案累计规模14636.25亿元,占比达48.16%,中央国企以及地方国企备案累计规模11276.29亿元,占比37.10%。

(3) 原始权益人所属地区与行业

从原始权益人所属地区来看,北京、上海、深圳、广东等经济发达地区的原始权益人已备案产品存续规模为8095.82亿元,占比55.49%。

发行企业ABS的原始权益人多数从事金融业、租赁和商业服务业以及房地产业,合计存续规模占比达79.07%。其他原始权益人行业较为分散,建筑业、批发和零售业以及电力、热力、燃气及水生产和供应业存续规模相对靠前。

(三)基础资产

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从基础资产一级分类来看,债权类产品备案累计规模和存续规模占比最大,均在80%以上;其次是企业经营性收入类产品,占比在10%左右。

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截至二季度末,企业ABS已兑付本金规模为15802.48亿元,兑付比例为52.00%。其中,个人住房公积金贷款产品基数较小,兑付比例最高,达92.35%;同业借款债权、保理融资债权[4]等其他类型产品兑付比例低于60.00%。

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从基础资产二级分类来看,债权类产品中企业应收账款类存续规模占比最大,达36.37%;企业经营性收入类中基础设施收费收益权产品存续规模占比较大,为56.76%;类REITs产品基础资产以购物中心、综合为主。

(四)拟挂牌转让场所分布情况

二季度拟在上交所挂牌的资产证券化产品发行规模和存续规模占比最大,均在60%以上,累计备案规模占比环比增长0.17%;拟在深交所挂牌的产品累计备案规模占比环比增长4.54%;拟在机构间私募产品报价与服务系统挂牌的产品规模占比环比减少6.64%。

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二、2019年二季度备案情况分析

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二季度,企业资产证券化产品共备案确认250只,环比增长23.76%;备案新增规模2806.05亿元,环比增长44.48%。其中,终止清算产品139只,环比增长17.80%;清算规模1648.29亿元,环比增长17.14%。二季度清算产品中,基础资产为应收账款、融资租赁债权以及小贷债权的产品数量占二季度清算产品数量70.50%。

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受年中业绩考核影响,二季度新增备案产品规模与数量均有一定程度上升,月度备案产品规模及数量的增速较去年同期放缓。

(一)  不同基础资产新增备案情况

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应收账款类产品二季度新增备案规模1071.32亿元,占季度规模增量的37.95%,为二季度备案规模最大的一类产品。从季度增量规模占比趋势来看,应收账款类产品季度新增规模占比环比下降32.90%;其次为融资租赁债权类产品,季度新增备案规模分别为390.08亿元,占比环比下降10.52%;小额贷款类产品二季度新增备案规模339.50亿元,备案产品21只,相较于一季度仅发行备案27.96亿元,规模占比环比增长386.30%,其中蚂蚁小贷共计11只备案规模280亿元。

(二)管理人新增备案产品情况

二季度共有58家机构备案产品,证券公司46家备案产品222只,新增备案规模2469.41亿元;基金子公司12家备案产品28只,新增备案规模336.63亿元。与今年一季度数据相比,证券公司季度新增备案规模环比增长37.88%,备案数量环比增长20.00%;基金子公司季度新增备案规模环比增长125.58%,备案数量环比增长75.00%。

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[1]协会资产支持专项计划存续期监测月报报备功能于2017年9月上线,故存续期数据自2017年第三季度开始统计。

[2]方正证券与民族证券未合并计算为一家公司。

[3]基础资产分类标准于2019年2月按照债券部分类标准更新,与之前采用的分类标准略有差异。

[4]按照2019年2月债券部分类标准,保理融资债权仅包括债务人较分散的正向保理业务,核心企业供应链应付款属于应收账款类别。

[5]选取季度备案累计规模排名前十位的10大类基础资产具体描绘曲线,其他类基础资产包括基础资产二级分类中季度新增备案规模占比较小的商业物业租金、委贷债权、保理融资债权等13大类资产。

来源: 中国基金业协会

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