【国金晨讯精选】10月A股配置,货币政策系列专题之四,益丰药房深度

国金证券研究所 2019/10/08 12:21

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国金晨讯精选20191008


? 【总量研究中心- 策略李立峰/魏雪/艾熊峰/丁潇

? 10月A股配置 调整与布局期,风格向低估值蓝筹板块扩散。 我们预计A股步入一段气流期,投资者操作上需“匍匐缓行”。 中长期看,全球处于新一轮货币宽松周期,A股在消化短期的外需不确定性因素后,指数震荡上行可期。 行业配置方面,在存量行情下市场风格完全切换的条件不具备,但需开始逐步关注起部分绩优低估值蓝筹板块,未雨绸缪。 正如我们正文所阐述的,我们预计10月份“科技成长、消费白马”板块个股会进一步分化,警惕部分业绩高增长的个股股价被透支的风险,相应的资金会流向部分绩优蓝筹低估值板块,如金融地产等板块(个股)。


? 【总量研究中心-宏观边泉水/段小乐/邸鼎荣】

? 货币政策系列专题之四: 2018年1月至2019年8月以来,通过PPI平减之后的企业实际利率由1.4%升至4.8%,其中,5年期AA+中票收益率由5.7%降至4.0%,PPI同比增速由4.3%降至-0.8%。 PPI通胀的持续走低是实际利率被动攀升的重要原因。 虽然与历史高点相比,当前企业实际利率水平并不算很高,但持续上升的趋势需要得到关注,因其将对企业投资意愿产生抑制作用。 从此前国内外应对实际利率被动上升的经验来看,有必要通过货币宽松的方式来引导实际利率的下降。 具体到我国当前,则有必要下调政策利率、降准。 同时,货币宽松的方向是确定的,在房地产约束下,宽松节奏或幅度将是渐进的。


? 【医药健康研究中心-医药许菲菲/王麟】

? 益丰药房 深度 益丰药房实行区域聚焦、稳健扩张,并购整合能力优秀。 公司整合能力优秀: 2018年公司收购的河北龙头新兴药房1H2019收入、净利润同比分别增长16%、63%,充分证实公司优秀的整合能力。 我们长期看好医药零售行业的发展,益丰药房为行业龙头,我们看好公司的自建门店能力、并购整合能力和精细化管理能力,预测公司2019-2021年EPS分别为1.53/2.05/2.67元,对应当前股价PE为52/38/29倍。 给予公司2019年PE为59倍,对应目标价90.65元,首次覆盖给予“买入”评级。


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