【国金基金策略】2019年7月权益类基金投资策略:注重性价比,价值与成长兼顾

国金证券研究所 2019/07/14 12:12

新知图谱, 【国金基金策略】2019年7月权益类基金投资策略:注重性价比,价值与成长兼顾

来源 | 2019年7月权益类基金投资策略报告

作者 | 国金证券研究所-金融产品中心

基本结论

阶段市场虽有积极信号释放,但潜在风险因素仍将制约,尤其是基本面回落的预期,使得市场缺乏持续上行的驱动力,在等待更为明确的好转因素之际,对于基金投资,更多从持仓结构上进行应对,把握震荡市场中的阿尔法收益。首先,在基金产品的选择上延续以底仓型产品为主,立足中长期管理能力,对于业绩持续较好、选股能力突出且风险控制能力较强的基金进行关注;其次,在风格搭配上适当均衡,具有业绩确定性溢价的行业仍是资金关注度较高的板块,同时,符合产业升级、具备政策红利的优质科技成长股亦具备投资价值;最后,在此基础上适当关注灵活操作的产品,提升对市场节奏的把握能力。具体来看:

首先, 短期政策催化、长线资金入市、全球宽松预期再起等积极因素带动市场反弹,但中期来看潜在风险因素仍制约投资者偏好,尤其是在当前尚未看到经济预期改善,市场缺乏持续上行的驱动力。从近期我们对公募机构基金经理的调研也可以看出机构相对观望的态度。经济下行压力、贸易摩擦未来局势的演变是大家关注的重点。在等待市场明朗化的阶段,基金组合以底仓型品种为主,立足中长期业绩管理能力,对于业绩持续较好且风险控制能力较强的基金进行关注。且从市场主线来看,驱动股票市场的核心因素将回归盈利,注重公司基本面、具备突出选股能力的基金经理及产品仍是组合重要的底仓配置。

其次, 在风格搭配上适当均衡。今年以来,以白酒为代表的消费板块由于受外部环境影响较小以及外资流入持有等因素,明显领涨其他板块。在当前经济周期下行叠加外部环境不确定性的背景下,结构分化使得龙头的基本面优势不断扩大,消费类板块的业绩确定性获得更高溢价。目前来看,这一优势较难在短时间内扭转,底仓配置价值犹存,但经过今年较大幅度的上涨,需要甄选其中具备性价比的品种。与此同时,符合产业升级、具备政策红利的优质科技成长股亦具备投资价值。尽管科技股的趋势性机会还需等待产业周期的爆发,但短期来看,放开创业板重大重组以及鼓励新兴技术产业的上市在政策上给予科技股相关支持,同时叠加科创板的带动效果,优质龙头的投资机会值得关注。

最后, 中美贸易摩擦短期取得阶段性进展,但国内复苏预期逐渐回落,上市公司基本面尚未出现明显的积极信号,且政策未见明显放松。整体来看,市场上有风险因素的压制,但从中长期来看也逐渐进入战略配置区间,中期市场再度上行的动力也在逐渐累积,政策面与基本面跷跷板作用引发的边际变化值得关注。

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