高格周刊:美联储降息或成定局,吉利汽车布局动力电池

高格证券 2019/06/18 09:51

上周市场回顾

新知图谱, 高格周刊:美联储降息或成定局,吉利汽车布局动力电池

宏观动向

1. 国内

中国 5 月份金融数据稳增长,开启稳步回升阶段

中国 5 月份新增人民币贷款 1.18 万亿元,市场预期 1.30 万亿元,前值 1.02 万亿元;社会融资规模增量 1.40 万亿元,市场预期 1.41 万亿元,前值 1.36 万亿元;广义货币(M2)同比增长 8.5%,市场预期 8.6%,前值 8.5%。

高格点评:从总体上看,5 月份的金融数据相较 4 月环比略有提升,趋势上仍处于企稳回升的状态,整体经济环境也在持续好转。从社会融资结构来看,短期贷款与票据融资仍然占比较高,民营小微企业的中长期融资需求并没有得到银行业的明显支持,金融供给侧结构性改革的力度需要进一步加大。

货币投放方面,5 月 M2 同比增速保持稳定,与前值持平,这主要得益于 5 月份央行加大了货币的投放力度,通过公开市场操作净投放量达 5,300 亿元,创 2019 年以来新高。

在目前外部贸易压力加大,且内部经济反弹力度偏弱的环境下,加大货币投放并不能解决根本问题,反而会催生出更大的潜在风险。未来,定向降准、中期借贷便利(MLF)等工具的使用将会变得至关重要。

2. 海外

美国 5 月份核心消费者价格指数低于预期,美联储或有新降息理由

5 月份消费者物价指数(CPI)环比上涨 0.1%,与预期持平,前值为 0.1%。5 月份 CPI 同比升 1.8%,不及预期的 1.9%,前值为 2%;核心 CPI 同比升 2%,也不及预期的 2.1%,前值为 2.1%。

高格点评:5 月份美国消费者价格指数几乎无增长,汽油价格下跌抵消了食品成本的上涨,剔除食品与能源的价格波动影响之后,美国核心 CPI 在近 3 个月内几乎无明显增长

现阶段,能源价格(尤其是油价回落)、食品价格保持低水平,预期总体 CPI 在 6 月出现小幅下滑。考虑到目前国际形势不稳定以及经济减缓迹象,失业与就业数据均出现大幅波动,美联储降息或成定局

要闻点评

雷神与联合技术宣布合并,航空行业新巨头或诞生

联合技术公司与雷神公司宣布合并。若合并成功,雷神公司股东将获得新公司 43% 的股份,联合技术公司将获得 57% 的股份。

高格点评:合并后,新公司的名字定为雷神技术集团,联合技术公司预计合并后每年将产生约 10 亿美元的现金流。雷神技术集团的年收入预期会达到 690 亿美元,远超其主要竞争对手洛克希德马丁公司 540 亿美元的年收入及通用动力公司 380 亿美元的年收入。

值得注意的是,雷神技术集团在未来将成为航空航天行业的新巨头,与空客、波音成为同一梯队竞争对手。

Salesforce 收购大数据公司 Tableau,SaaS 行业或开启新一轮并购

客户关系管理(CRM)软件服务提供商 Salesforce 同意斥资 157 亿美元收购大数据公司 Tableau Software。

高格点评:从 2015 年开始,Salesforce 一直保持着较好的增长。然而,随着云计算技术的逐步完善,越来越多的企业进入到了该领域,Salesforce 面临着巨大压力。本次收购将更好地帮助 Salesforce 完成数字变革,帮助现有企业更好地利用分析和可视化数据工具瞄准客户,同时也增强了 Salesforce 与微软竞争的能力。

邮政局公布前五月快递数据,同比增长 20.8%

国家邮政局发布的今年 1-5 月全国快递企业业务数据显示,邮政行业业务收入 3,711.8 亿元,同比增长 20.8%;5 月当月收入 780.8 亿元,同比增长 21.7%。

高格点评:今年前 5 月的快递业务保持了良好的增长,快递业务累计完成 223 亿件,同比增长了 24.9%,其中增长最快的是异地业务和港澳台/国际业务,增速分别为 32.7% 和 17.3%。

从城市看,电商交易活跃的广州市、金华(义乌)市和深圳市的业务量排名前三,分别达到 23.5 亿、18.3 亿和 15.2 亿件。

汽车销量连续 11 个月下滑,仅新能源板块实现总体增长

汽车工业协会 6 月 12 日发布数据显示,5 月国内汽车销量 191.3 万辆,同比下降 16.4%。其中,乘用车销量 156.1 万辆,同比下降 17.4%;前 5 个月累计销量为 839.9 万辆,下降 15.2%。

高格点评:截至今年 5 月,中国汽车市场销量已经连续下跌 11 个月。2019 年 5 月,无论是进口车、合资车,还是自主品牌汽车,销量均有明显的下降,其中个别合资品牌销量出现断崖式下滑,仅部分日系品牌实现销量的小幅上涨,而新能源汽车仍是车市中唯一实现总体增长的板块

目前正处于国五排放标准与国六排放标准切换时期,消费者普遍持有观望态度,经销商也意图减少国五汽车库存,未来可能存在较大折扣促销。这些因素较大程度地造成了近期汽车市场的低迷。

6 月 25 日,新能源汽车补贴缓冲期将到期,多款车型将面临涨价,部分解释了新能源汽车销量的持续增长。虽然 6 月底的涨价可能对未来新能源汽车销量带来负面影响,但国家近期发布的限购松绑等政策是对新能源汽车市场的一大利好

短期来看,汽车销量仍将面临一定压力,但随着国六产能的释放、限购松绑政策的落实,消费者情绪有望大幅提升,汽车行业也将随之触底反弹。

公司公告

吉利汽车成立合资公司,与 LG 化学进行动力电池方面合作

6 月 12 日,吉利汽车宣布,其控股 99% 的子公司上海华普国润将与 LG 化学成立合资公司,从事动力电池相关的应用研发、制造、销售、售后服务等业务。合资公司注册资本 1.88 亿美元,双方以现金方式出资,持股比例各为 50%。

高格点评:2015 年,吉利便定下了「蓝色吉利行动」新能源战略,目标至 2020 年新能源汽车销量占比超过 90%,纯电汽车销量占比超过 35%

但从今年最新的 5 月份数据来看,新能源和电气化汽车销量占总销量比例仍处于较低水平。未来 2 年内,吉利汽车将推出超过 30 款纯电动及新能源车型。

去年年底,吉利与宁德时代成立合资公司,从事电芯、电池模组及电池包研发。此次与 LG 再次成立电池相关合作公司,对后续新能源战略的实施提供了进一步的保障

敏华控股附属公司被美国商务部加征初步反倾销税

美国商务部于 5 月 29 日公布对中国进口床垫产品反倾销调查的初步调查结果,其中敏华控股的三家附属公司被认为是中国此类产品的生产或出口商,美国商务部已对此类床垫产品加征了 74.65% 的初步反倾销税。

高格点评:虽然美国是敏华的主要市场之一,但是敏华控股出口到美国的产品主要为功能性沙发而非床垫,因此本次加税对敏华控股的业绩影响有限

为了减少未来关税可能造成的不利影响,敏华控股也在加紧产能转移,目前越南厂房的产能占美国产品出口的 40% 左右,今年 9 月会逐步提升至一半,而明年 8 月会将美国的出口订单全部转移至越南

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