行业萧条及全球壁垒驱动下的医疗保健行业动向(二)| 硅谷洞察

硅谷洞察 2019/05/23 14:25

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聚焦香港

为了强调“健康中国”政策所带来的机会,在2018年4月30日,当局一项新的允许处于预盈利阶段的生物技术公司在香港证券交易所出售股票的新规则开始生效。此项变化的目的是为了允许更多的生物技术公司通过IPO筹集资金,使他们有更多的现金来用于研究和创新,而这两点是中国一直很欠缺的。

虽然已经有好几家公司已经通过这一规则获得了资金(包括总部位于中国杭州的歌礼生物科技有限公司),但是相关组织还是需要想方设法应对中美间的紧张贸易局势,并且担心生物医学科技泡沫的增长。

例如,在上市几天后,由于贸易紧张局势挫伤了市场情绪,歌礼生物科技有限公司的股份下跌严重;而在一月初,美国的药品开发商Stealth BioTherapeutics也搁置了其在交易所上市的计划。最近,中国疫苗生产商康希诺生物股份公司也任由其IPO申请于2019年1月过期。该公司之前的投资者包括中国国有的未来产业发展基金和礼来亚洲风险投资公司,后者隶属于礼来公司。

展望未来,由于市场环境充满挑战,香港的这些IPO估值很可能会降低。为了在不断变化的市场中消除风险,临床和财务方面的尽职调查至关重要。

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未来如何?脆弱的关系将继续削弱跨境投资潜力

在特朗普政府执政期间,CFIUS被赋予了更大的权力。根据2018年10月实施的新规定,若外国投资导致美国生物科技公司权益降低以丢失控制权,投资将受到CFIUS的审查。

鉴于CFIUS扩大的权力仅在2018年底之后生效,我们可能在2019年底之后才能看到它的影响。我们预计,中国对美国生命科学领域的投资很可能会锐减。此外,随着利益相关者为应对潜在的经济动荡,明年那些满足稳健、不可替代消费需求的领域的投资将会获得更多的资本关注。生物科技领域将会成为牺牲品,因为在短期内它可能会被认为更具风险,或利润率较低。

美国企业在中国的风险管理清单

对于在中国运营的美国医疗保健和生命科学组织而言,来自合规性的挑战以及围绕着质量控制的欺诈问题是切实存在的。

根据美国“反海外腐败法”和英国“反贿赂法”,在中国拥有子公司的外资组织也面临着更高的风险。这主要是因为外国公司在中国一般都通过第三方中介机构进行运营,而依赖第三方代理商会产生严重的贿赂风险。

在中国运营的外国公司可以通过牢记以下最佳实践来控制风险:

定期的现场实地考察是发现和化解早期风险的关键所在。在识别和预知潜在风险方面,实地对话和现场考察的作用无可替代。

了解当地文化和商业习俗很关键。通常,很多公司将“亚洲商业文化”视为一个总称,但是在不同国家和地理管辖区,这种文化都是截然不同的。

需要在商业计划中考虑中美关系。虽然公司可能无法预测接未来走势,但他们需要随时了解贸易或国家安全相关的最新进展,并将其纳入长期业务规划。这可能意味着准备应对美国联邦机构审查的加强,或者对网络安全基础设施有新要求等等。在某些情况下,公司可能会发现有必要重新考虑他们是否要进入中国市场,以及是否需要将投资目光转移到其他与美国关系更友好的国家。

社会人文变革不会在一夜之间发生,但它确实需要自上而下开始推进。完全一致且有机的文化变革可能需要数年时间才能得到巩固。如果一个公司组织想要在中国继续运营,在必要时,越早针对不断变化的风险环境来改进内部流程和程序,收效会越好。

原文链接:https://www.bdo.com/insights/industries/healthcare/bdo-pitchbook-shattering-of-industry,-global-si

作者:Steven Shill,Patrick Pilch,Scott Hendon

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