【国金晨讯精选】京东方深度,小米点评19Q1业绩跟踪,2019年4月视频分析

国金证券研究所 2019/05/23 13:17

新知图谱, 【国金晨讯精选】京东方深度,小米点评19Q1业绩跟踪,2019年4月视频分析

国金晨讯精选20190522

【创新技术与企业服务研究中心-半导体团队】

 京东方深度: 向全球“领导者”进发的中国面板之王。显示面板行业运行至底部右侧,京东方作为行业龙头率先走出底部,有望在这轮上升中受益。AMOLED出货大幅增长10倍,“量价齐升”推动公司盈利大幅增长,预计2019-2020年AMOLED营收分别为170亿,697亿和1056亿,同比分别成长796%,310%和51%。产能布局和技术优势遥遥领先,战略客户华为加持开启新一轮黄金发展期,华为AMOLED手机屏幕渗透率提升以及华为电视的推出都将为公司业绩带来新的增长点。看好公司的阶段性投资机会与长期投资价值。由于未来12个月行业处于上升周期,给予公司未来12个月的合理P/E估值为20x,参考2020年0.289元EPS的预估,未来12个月的合理股价为5.78元,相较于当前3.39元的价格仍有接近70%的涨幅。

【消费升级与娱乐研究中心-郑达/唐川】

 小米点评研究: 2019年Q1业绩表现不佳,增长动力不足。智能手机:国内颓势依旧,多品牌管理还需形成并传递清晰的定位,海外表现可圈可点。国内蛋糕继续被华为掠夺;小米已大力推进多品牌策略,但我们预计5G手机大规模普及之前,战局结构性变化难觅。IoT及生活消费品方面,小米电视始终被视为中流砥柱,是营收的主支撑力。互联网服务亟待焕新,传统业务不见起色,电商业务助力微创新。我们下调小米19-20年调整后EPS至人民币0.40/0.46元,下调幅度分别为0.01/0.01元;上调21年EPS至0.70元,上调幅度为0.03元。结合PEG、SOTP和DCF三种估值方法均值,下调12个月目标价至10.05元,下调幅度为1.93元,相当于19年17xPE,维持‘中性’评级。

【研究创新中心-唐川/裴培/姜姝】

 2019年4月视频分析: 《创造营2019》开播,各视频平台数据相对平稳。4月视频网站数据相对平稳。腾讯视频《创造营2019》首播后4周播放量不及2018年的《创造101》。我们认为由于今年偶像男团扎堆播出,赛制比较雷同,选手也有分流,造成了部分观众审美疲劳,偶二代似乎都面临难以超越一代综艺的困境。4月在线视频用户使用时长环比有所上升,长期增长态势不变。独家内容成为视频网站PK的重要利器。芒果TV内容矩阵极为丰富,自制综艺爆款叠出。看好视频行业2019年的持续增长,建议关注视频行业龙头公司爱奇艺(IQ.O)以及活跃度上升显著的芒果超媒(300413.SZ)。

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