浦江国际(02060.HK)今起公开招股,5月28日挂牌上市,定价区间每股2.56-3.55港元

独角兽早知道 2019/05/18 11:00

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知识图谱,浦江国际(02060.HK)今起公开招股,5月28日挂牌上市,定价区间每股2.56-3.55港元

据独角兽早知道(ID:iponews)消息,浦江国际(02060.HK)于今日开始公开招股,计划于5月22日确定定价,5月28日挂牌上市。本次IPO发行价格区间为每股2.56-3.55港元,对应2020市盈率6.7x-9.2x,至多募资1.1亿美元(绿鞋前)。


据悉,浦江国际本次IPO拥有5家基石投资者,包括太平洋资产管理、上海汽车香港投资、上海实业贸易、上海建工集团投资与上海普陀科技投资,5家基石投资者共认购3000万美金。



作者 | N姐

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据独角兽早知道(ID:iponews)了解,浦江国际为中国建造特大桥所用桥梁缆索的最大供应商及第三大预应力材料制造商。自1991年至2017年这26年间,浦江国际为在中国建造的35.1%的特大桥供应缆索。


浦江国际于生产建造桥梁所用桥梁缆索方面拥有超过28年的经验,并且已经参与全球(包括美国、印度及韩国)逾800个项目的建造:中国第一座特大斜拉桥——南浦大桥,世界上最大的悬索桥——土耳其恰纳卡莱1915大桥,我国最大的悬索桥——虎门二桥,我国著名的跨海大桥——杭州湾大桥,均是公司的代表性项目。浦江国际的桥梁缆索用于建造中国的三大特大桥,也就是虎门二桥、西堠门大桥及润扬长江大桥。


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南浦大桥


而且这家公司还拥有强大的技术研发能力及丰富的技术知识,历来参加多个获颁授中国建筑工程鲁班奖、詹天佑土木工程奖及国家优质工程奖的优秀建筑项目。国家“十三五规划”西部地区的基建、“一带一路”计划的中外交通运输基础设施项目,以及国内90年代修建桥梁进入更换缆索阶段,都为浦江国际带来可期的增长动力。


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受益于两大业务的增长,浦江国际近四年来的业绩也有明显增长。我们可以发现,2015-2017年,浦江国际的收入、毛利年复合增长率分别为13.71%、12.61%。在毛利增长且财务费用由2015年的4358.9万下降至2017年的3446.9万的情况下,浦江国际的纯利率也有所提升,2015-2017年的复合增长率超过20%。


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独角兽早知道(ID:iponews)联系到专业分析师,他预测浦江国际2019年归属股东盈利约为人民币1.9亿,年增长63%;2020年归属股东盈利约为人民币2.7亿,年增长42%。


从上文我们提到的数据来看,浦江国际在行业中已经具有一定的影响力。在缆索业务方面,如果按照中国特大桥总数划分参与者市场份额,那么浦江国际修建27个桥梁,市占率达到35.1%,这个成绩足以排名榜首。


但同时,不可忽视的是浦江国际后续发展的限制因素,包括产能、原材料价格变动以及市场需求这几方面。目前来说浦江国际的产能仍未饱和,2018年上半年时,缆索业务的生产线使用率最高,为80.9%,而预应力材料三个产品的使用率均不超65%,由此可见产能仍然是有释放空间的。


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而对于原材料来说,浦江国际的原材料成本占销售成本的比例高至90%以上,当然原材料价格的变动是会对毛利率有所影响的,据弗若斯特沙利文的数据显示,浦江国际主要原材料高碳盘条的后续价格变动还算平缓。


从竞争对手的角度来看,虽然浦江国际在缆索业务方面市占率居首,但排名第二的竞争对手市占率达到33.8%可以说数据相当接近,并且在预应力材料业务方面浦江国际排名第三,这方面的竞争则更为激烈。


值得注意的是浦江国际过度依赖供应商与客户,2018年上半年,该公司从五大供应商处采购额占99.7%,五大客户贡献的收入占比48%,最大客户贡献收入超10%。


从总体来看,浦江国际的业绩增速明显,市场对于材料的需求方面还是比较可观的,但在竞争愈发激烈的环境下,浦江国际能否成功突围,这将成为赴港上市后有待观察的一点。


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