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上市首日破发,万物云想用时间证明什么?

和讯房产 | 有财经背景的专业房地产公众号 2022/09/30 10:23

 

新知达人, 上市首日破发,万物云想用时间证明什么?

9月29日,万科集团旗下万物云终于走完赴港IPO的最后一步,成功敲响那“不以传统物业公司上市”为目标的资本之钟。

截至今日港股收盘,万物云现报46.00港元/股,跌幅达6.79%,总市值536.9亿,港市值53.69亿。

成为物企第二

 

“赶了个晚集”的万物云,不得不面对的是清淡的市场和行业氛围。

这种清淡首先来自整体的市场环境。万物云上市前的几周里,港股也正在经历跌跌不休。截至9月29日收盘,港股主要股指均位于近10年低位区间。

此外,还面对着物业市场的估值水平显著回落。9月15日,摩根士丹利发表的研究报告指出,物管股的股价短期内可能会继续受压,预测明年市盈率为7.9倍。

Wind显示,截至9月19日,按照港交所物业服务及管理分类,60家港股上市物管企业市盈率(TTM)平均值仅为6.91倍。

而根据据中指研究院统计,在2020年的风口时期,港股上市物业公司的总市值曾高达5600亿港元,较2020年年初增长1203%。平均市盈率高达35倍,远高于港股平均市盈率的10.3倍。

而现如今,超过20倍市盈率已经数不出来几个。

所以,在低谷期上市的万物云,从遭遇公开招股爆冷,到公开认购不足,再到28日暗盘破发,万物云正式上市首日的开盘破发,似乎早已在人们的意料之中。

但凭借着一些“先天优势”和后天的基石投资人的保驾护航,万物云还是成功挤掉碧桂园服务,成为了港股物企中的第二。

目前,万物云总市值536.9亿港元,市盈率25.68。而华润万象生活市盈率28.74,总市值673.3亿港元保住了榜首;碧桂园服务市盈率7.25,总市值392.0亿港元,成为了物企中的老三。

看淡估值

 

虽然,万物云已锁定第二座次,但与曾经的千亿目标相较,两两相望,不免还是使得市场有所失望。

据媒体统计,按照2021年9月的估值水平,万科云当时每股交易成本高达99.77元,对应估值跃升至1139亿港元,比现在的市值高出近一倍。

“1993年万科发行B股,正好碰上市场最高点,七年之后B股股价才回到当初的发行价,一大批投资者被套在其中,那七年的压力和煎熬,让我们记忆深刻”,万科董事会主席郁亮在上市仪式上的致辞中回顾到,“因此我们并不在意上市时点的估值高低,更在意它未来的长期表现。”

IPG中国首席经济学家柏文喜曾经表示,对万物云来说,能够上市是第一位的,此时的企业估值显然已经不是那么重要了。

确实,今年以来,香港市场IPO申请229单中未成功发行上市的达到183单,失效率高达80%。新股中融资超1亿美元的16单中,首日破发的就有7单。

面对港股物业板块中龙湖智创生活招股书失效,鲁商服务上市暴跌,万物云本身也历经6个月、证监会九问的IPO长征,能够成为仅次于在港股二次上市的中免集团和天齐锂业,成为年内港股最大新发IPO,已经可以称之为资本的盛宴了。

香港智易东方证券有限公司行政总裁蔺常念认为,万物云选择在此时上市,是出于长期发展的角度,而非短期市况强弱与估值高低,获得市场理性估值,更有助于公司通过上市开拓更大的发展空间。

同时,万物云也表示,公司经营战略不会以捕捉资本市场窗口为主要考虑因素。

万科管理层在业绩会以及许多公开场合曾多次表示,之所以选择在这个时机上市,是因为其认为万物云已经从一个“传统物业公司”变成了一个“城市服务商”。而与此同时,万物云此次募资并未如常见的用于并购以扩大规模,而是投入到智慧物业的建设。

想用时间证明什么

 

郁亮说:“时间会证明万物云的价值。”这句话在全网刷屏的同时,也不由得人们生出一个疑问,万物云想用时间证明什么价值?

据长达800多页的招股书显示,万物云提出了“空间科技第一股”的崭新叙事,要彻底改变传统物业行业的想象空间。

招股书显示,所募得资金约35%将用于在全国范围内推行“万物云街道”模式,扩大业务、实现规模效益及创造新收入机会,约25%用于投入AIoT及BPaaS解决方案的开发,约20%用于孵化万物云生态系统,约10%用于吸纳及培养人才,约10%用于营运资金及一般公司用途。

在万物云的战略中,万科物业、万物梁行、万物云城和负责中介业务的朴邻发展同属于Space模块,还有Tech和Grow两大模块,提供软硬件服务能力、数字运营和行业人工智能服务,以及孵化器。

所谓“蝶城”,万物云于2021年提出了“街道战略”,也就是基于其在住宅物业、商写物业、城市物业以及远程运营的能力,将围绕一条街道内服务者可达的20-30分钟服务圈,打造一个高浓度、高效率服务网络,这个服务圈就被称为“蝶城”(Onewo Town)。

在4月递交的上市招股书中,万物云也首次将这一战略命名为“万物云街道”模式,并解释称这一模式是基于街道的浓度布局实现“开源节流”,通过远程运营以及混合服务提升空间效率。

万物董事长朱保全曾说:“我们把技术和云服务作为未来重金投入的方向。”由此,在科技方面,从2019自2021年的三年内,万物云研发投入分别为2.04亿元、2.50亿元、3.74亿元。

嘉和家业物业服务研究院研究总监李艳杰认为,万物云的AIoT及BPaaS平台在一众物业企业中比较有竞争力,通过智慧化平台向行业输出业务是一个故事点。

万物云研发的AIoT及BPaaS解决方案,已经形成其他物管公司没有的科技板块收入。2021年,AIoT以及BPaaS解决方案服务营业收入为18.5亿元。2022年上半年,万物云实现营业收入143.5亿元,AIoT及BPaaS解决方案服务收入11.6亿元,占比突破8%,同比增长达59.0%。

郁亮表示:“今天,对万物云而言,是一个全新的起点。”的确,成功获取上市地位后,万物云拿下一笔发展资金,但物业市场“非理性繁荣”已经成为过去式,面对全新的起点和全新的舞台,万物云的资本市场挑战才开始。

如同业内人士所说的那样,破发不要紧,要紧的是未来能不能涨上去。 

END

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