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事关重大!央行警告:莫赌“单边市”,久赌必输!美元掉头向下的动能正在聚集!

贸易金融圈 | 专注于供应链金融生态圈建设 2022/09/29 09:49

人民银行网站9月28日消息,9月27日全国外汇市场自律机制电视会议召开。

新知达人, 事关重大!央行警告:莫赌“单边市”,久赌必输!美元掉头向下的动能正在聚集!

图片来源:人民银行网站

会议强调,必须认识到,汇率的点位是测不准的,双向浮动是常态,不要赌人民币汇率单边升值或贬值,久赌必输。

上述消息一经发出,在岸、离岸人民币对美元汇率短线拉升,自低点分别反弹逾220个基点、300个基点,一度收复7.24元关口。

不要赌人民币汇率单边升值或贬值

会议强调,当前外汇市场运行总体上是规范有序的,但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象,应当加强引导和纠偏。必须认识到,汇率的点位是测不准的,双向浮动是常态,不要赌人民币汇率单边升值或贬值,久赌必输。

上述消息发布后,在岸、离岸人民币对美元汇率短线拉升,自低点分别反弹逾220个基点、300个基点,一度收复7.24元关口。截至18:00,在岸、离岸人民币对美元汇率分别报7.2410元、7.2454元。

监管部门多次强调不要赌“单边市”。人民银行副行长刘国强近日表示,短期内,人民币汇率双向波动是一种常态,不会出现“单边市”。“汇率点位是测不准的,大家不要去赌某个点。人民币汇率合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的,我们也有实力支撑。”他强调。

从外汇市场交易来看,国家外汇管理局副局长王春英日前表示,市场预期保持平稳,外汇市场交易理性有序。近期,美元走强背景下非美货币普遍贬值,人民币汇率表现相对稳健,外汇市场反映汇率预期的相关指标运行平稳。

王春英举例称,比如,衡量结汇意愿的结汇率(客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比)为71%,较今年以来月均值提升3个百分点,显示市场主体保持“逢高结汇”的理性交易模式,结汇意愿有所增强;衡量售汇意愿的售汇率(客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比)为67%,与今年以来月均值基本持平,市场主体购汇意愿总体稳定。

人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础

拉长时间看,今年以来,人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

会议指出,CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币对美元汇率有所贬值,但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半;人民币对欧元、英镑、日元明显升值,是目前世界上少数强势货币之一。

环球银行金融电信协会(SWIFT)日前发布的最新数据显示,2022年8月,在基于金额统计的全球支付货币排名中,人民币保持全球第五大最活跃货币的位置,占比2.31%。与2022年7月相比,人民币支付金额总体增加了9.25%,同时所有货币支付金额总体增加了4.01%。

会议认为,外汇市场事关重大,保持稳定是第一要义。人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。相较于许多经济体面临滞胀风险,我国经济总体延续恢复发展态势,物价水平基本稳定,贸易顺差有望保持高位,随着宏观政策效应显现,经济基本盘将更加扎实。

展望后续,业内专家表示,随着一揽子稳增长政策极其接续政策逐步落地生效,人民币汇率最终将回归反映我国经济稳中向好的基本面情况,人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。

仲量联行中国区首席经济学家庞溟分析,当前我国宏观经济体量扩大,韧性更强、汇率市场化改革增强对外部冲击的抵御能力、金融体系自主性和稳定性更强、人民币资产吸引力增强,强势美元对我国的影响有限。此外,人民银行的政策工具箱选择多、空间大,企业“逢高结汇、逢低购汇”的理性交易行为,也可以有效地平抑部分汇率调整,保持人民币汇率总体稳定和保证外汇市场平稳运行。

此外,会议要求,自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定,坚决抑制汇率大起大落。报价行要切实维护人民币汇率中间价的权威性;银行自身要基于风险中性原则合理开展自营交易,向市场提供真实流动性;成员单位要进一步加强对企业和金融机构风险中性的宣传和引导,进一步提升帮助企业避险的服务水平;有关部门要加强监督管理和监测分析,加强预期管理,遏制投机炒作。

美元掉头向下动能正在积聚

“人民币汇率跌破7.2,属于美元指数冲高导致的人民币被动贬值,并不代表人民币汇率出现了脱离美元走势的快速贬值势头,或者汇率风险大幅升温。”东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示。

  “可以看到,近期无论是三大人民币汇率指数,还是人民币名义有效汇率和实际有效汇率,都处于小幅下行、整体平稳状态。在当前美元指数快速上冲、‘一家独大’,非美 货币 对美元普遍出现较大幅度贬值的背景下,稳汇率的重点不是守住某一固定点位,而是保持三大人民币汇率指数基本稳定,稳定汇市预期。”他说。

  截至9月23日,CFETS人民币汇率指数报101.59,较9月16日下跌0.50;BIS货币篮子人民币汇率指数报107.08,下跌0.45;SDR货币篮子人民币汇率指数报99.33,下跌0.40.

  上海 证券 固定收益首席宏观分析师郑嘉伟表示,在海外通胀居高不下背景下,美联储最新点阵图显示的2022年底联邦 基金 利率 区间为4.25%-4.5%,和最新联邦基金 利率 相比,仍有100多个基点的加息空间,在此情况下,今年年内美元指数可能会突破120,短期来看,人民币对美元汇率依然存在贬值压力。

  王青也表示:“可以肯定的是,短期内人民币将大概率与美元指数保持相近幅度的反向波动过程,不过,三大人民币汇率指数有望延续稳健运行状态。”

  从长期来看,分析师表示,在美联储激进的加息策略下,美国经济硬着陆风险在上升,明年初美元可能趋势性下行,而随着中国国内经济企稳,人民币对美元汇率有望反弹。

招商证券 首席宏观分析师张静静进一步指出,今年年底到明年初,市场有望迎来美联储政策拐点,这将是美元指数见顶的一个信号。另外,驱动今年美元指数持续走强的一个因素是能源短缺对欧洲经济的冲击,而能源短缺对欧元区的冲击将在今年四季度到明年一季度达到峰值,之后有望缓解。

  “进而,我们认为美元指数或于今年底到明年初见顶,此前美元或仍有最后一冲。回到国内,人民币汇率短期仍有贬值压力,但并不持续。”她说。

  此外,王青表示,当前美元对其他主要货币的汇价已普遍高于趋势水平20%以上,而且最新数据显示,一季度美国经常项目逆差与 国内生产总值 ( GDP )的比重已站上5.0%的门槛,这意味着从基本面来看,美元掉头向下的动能正在积聚。

  “我们判断,若美联储在2023年一季度末停止加息,同时地缘政治局势也未朝着失控方向发展,届时美元有可能趋势性下行,人民币对美元的贬值压力也将随之缓解。”王青称。

  今年以来,人民币对美元跌幅约13%,其中,8月以来,跌幅达2%。为稳定人民币汇率和市场预期,中国人民 银行 9月5日宣布下调金融机构外汇 存款准备金 率2个百分点至6%;周一央行又宣布将远期售汇业务外汇风险准备金率从0上调至20%。

  “若人民币继续贬值,不排除央行会有更多的工具投入使用。”民生证券首席宏观分析师周君芝在一份 研究报告 中表示。她指出,首先,当前外汇 存款准备金率 还有下调的空间,可能仍是首选工具;其次,远期售汇业务外汇风险准备金能够有效打击市场单边投机行为,当前央行也已重新启用;最后,若境内美元流动性进一步收紧,不排除央行会通过流动性调节工具,给予金融机构外汇流动性补充。

  王青表示,若人民币走势进一步异动,并导致较大规模资本外流势头,监管层可会采取以下四个措施。一是调低企业境外放款的宏观审慎调节系数,控制资本流出;二是调高企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数,扩大资本流入;三是在特定时段,通过发行央票等措施,较大力度收紧离岸市场人民币流动性;四是强化市场沟通,引导市场预期,对外汇市场顺周期行为可能引发“羊群效应”发布警示等。

融贸通 戴伟斌认为, 中美二大超级大国间的汇率水平已处于紧平衡,近期因为美国持续大幅加息,叠加中美处在不同经济周期,短期美元强势,但是这并没改变人民币与美元间的长期形成的均衡关系,我们认为现阶段人民币不存在大幅度对美元的贬值基础,近期因为美元太强,叠加境内外资本市场持续下跌 以及中国宏观经济较弱,先生情绪消极,短期人民币可能会进一步下跌,人民币汇率可能跌破7.5 ,但是跌破8的可能性很小。明年,如果中国经济走出谷底,另外美国经济步入下行周期,人民币将逐步升值,这只是假设,需要密切关注中美二国的经济指标,以及二国的金融政策走向。

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