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1个半月暴涨3倍多!石油运价再度大涨,谁是下一个中远海控?

财经锐眼 | 专注上市公司,解读资本故事 2022/09/23 17:21

最近一段时间,股市的投资难度加大,尤其是前两年大涨的新能源赛道陷入退潮期,连连的下跌已经让投资者逐渐麻木。

东边不亮西边亮。新能源赛道不行了,旧能源赛道表现“这边独好”,煤炭、石油产业链股价在年内都走出了波澜壮阔的大趋势行情,煤炭板块指数年内涨幅已超50%,航运板块指数涨幅也已达50%。

航运板块中尤其又以油运股涨幅最大,龙头中远海能(600026.sh)、招商南油(601975.sh)涨幅遥遥领先。

逆势周期大牛股

自去年底以来,A股上证指数从3700多点跌至现在的3000点附近,创业板指数从3500多点跌至现在的2300点附近,可见年内投资A股赚钱的难度之大。但是,越是在这种艰难情况下,越是能看到周期股的爆发力!

8月市场炒作欧洲能源危机的时候,曾在短短13个交易日将从事海洋特种运输的中远海特(600428.sh)从4.5元拉到10.34元,10天5涨停,短线暴涨超100%。

实际上,市场对中远海特的炒作只是冰山一角,是对欧洲能源危机的一次集中反应,藏在背后的真正大牛股是中远海能和招商南油以及招商轮船(601872.sh)。

中远海能是中国最大的油品运输企业,运输货物以油品和煤炭为主;招商南油主要从事的是海上油品、成品油、化工品和气体的运输;招商轮船主要从事国际原油、国际国内干散货、国内滚装等海运业务。

年内,中远海能股价涨幅已经翻了2倍,最大涨幅达324%,最新市值892.1亿;招商南油股价涨幅1.7倍,最大涨幅238%,最新市值263.5亿;招商轮船股价涨幅接近翻倍,最大涨幅141%,最新市值631.3亿。

新知达人, 1个半月暴涨3倍多!石油运价再度大涨,谁是下一个中远海控?

(中远海能股价走势截图)

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(招商南油股价走势截图)

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(招商轮船股价走势截图)

可见A股这三大油运股年内有多么的强势。实际上,除了这三大油运股大涨之外,造船的中国船舶(600150.sh)年内最大涨幅也已经翻倍

逻辑不难理解,如果说海上石油运输需求增加是今年油运股爆发的原因,那么随着油轮需求的增长,船只维修、新建的需求也将增加,从而带动造船厂的出货。

景气度持续上升,运价飙涨

提到航运股可能大家记忆犹新的还是中远海控(601919.sh)一年暴涨15倍的“神话”,以及它在2021年一季度爆赚150亿的业绩,业绩和估值的“戴维斯双击”成就了中远海控暴涨的股价。

与中远海能、招商南油、招商轮船不同,中远海控主要从事的是全球海上集装箱运输业务,它的业绩和股价爆发的背后原因是,2020年2季度到2021年上半年全球海上运力紧张,海上集装箱需求爆发一箱难求,代表海上运价水平的波罗的海干散货指数从394点的低位暴涨至5650点高位。

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(波罗的海干散货指数截图)

近期,波罗的海干散货指数又出现了一定程度的上涨,但中远海控的股价却一路持续下跌,这又是为什么?

首先,从运价指数可以看到,近期运价指数虽然有所上涨,但上涨力度远远没有2020年2季度到2021年上半年那么大;其次,最近一个月海上油品运输需求增长也带动了运价指数的上升,但涨幅最大的还是超大油轮运价!

油轮按船型分主要有超大型(VLCC)、苏伊士型、阿芙拉型、巴拿马型四种,其中VLCC是远距离油轮主要船型、占原油运力的60%,载重在20万-30万吨之间,相当于200万桶原油的装载量。

随着冬季油运旺季到来,叠加俄罗斯石油禁运,最近一个多月VLCC运价持续飙涨。数据显示,今年8月初的时候VLCC平均日租金还在1.5万美元/天的水平,到目前VLCC平均日租金已经涨到了7万美元/天,短短一个半月VLCC运价涨了3倍多!

新知达人, 1个半月暴涨3倍多!石油运价再度大涨,谁是下一个中远海控?

(资料来源:中信证券研报)

这就能解释为何中远海能、招商南油、招商轮船的股价持续上涨,而中远海控股价持续下跌了。据相关资料显示,中远海能拥有的油轮数量全球第一,自有VLCC型49艘、租入VLCC型11艘、自有苏伊士型5艘、自有阿芙拉型9艘;招商轮船拥有VLCC型数量全球第一,自有VLCC51艘、阿芙拉型5艘。

欧洲能源危机爆发,低油价、强需求

今年以来A股油运股走强绕不开的一个根本逻辑是,俄乌冲突、欧美制裁俄罗斯,俄罗斯石油禁运、无限期关闭“北溪1号”,导致欧洲能源价格暴涨,加之冬季旺季即将来临,使得欧洲急于寻求俄罗斯以外的能源供应,从而增加了中东、北美相关航运需求。

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(资料来源:中信证券研报)

可以看到,国际原油主要航线就是中东-远东、中东-美湾/欧洲、西非-远东、美湾-远东,现在因为欧洲制裁俄罗斯、俄罗斯拒绝给欧洲供气,这样欧洲就只能从西非、美湾、中东几大产油地区进口原油,不仅增加了油运需求,同时还拉长了运输距离,最受益的当然就是油运公司了。

另一方面,当前持续下跌的原油价格也是刺激油运需求增长的一大原因。截至目前,布伦特原油价格88美元/桶、美油82美元/桶左右,油价较年初高位跌幅已经超过35%,增加了补库存的需求

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(布伦特油价走势截图)

另外,自今年6月以来欧佩克对过去持续2年的减产计划发生转变,7月、8月、9月连续三个月增产,欧佩克持续的增产对油价产生一定压力,低油价或许还将持续一段时间,这样就更会刺激欧洲从美湾、中东、西非等地加紧购买石油。

综上来看,每一轮周期股爆发的背后实际上都存在特定背景的支持,2020年二季度之后各国轮番出现集装箱“一箱难求”的情况,海运价格持续飙涨,全球集装箱龙头中远海控受益。今年,伴随俄乌冲突、欧洲能源危机及持续下跌的油价,市场对VLCC型油轮需求大涨,全球油运龙头中远海能、VLCC龙头招商轮船受益。

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