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券商也"降息"!实则成本转嫁给投资者​?

用益投资 | 为用户提供及时权威信息交流平台 2022/09/23 14:07

来源:券 商 中 国、中 证 报、证 券 时 报

继银行业降息之后,证券行业也跟上了。

近日,位于北方的诚通证券、信达证券均在官网公告,从2022年9月21日起将客户保证金活期存款年利率下调0.5个基点,调整为0.25%。目前,暂未发现更多的券商发布类似公告。也有券商表示,目前未对客户保证金存款利率进行调整,仍维持0.3%不变。

受访人士表示,券商降息对单个的投资者而言影响不会太大。但是作为一个整体,目前证券行业的客户保证金接近2万亿元(截至上半年末),如果后续更多的券商跟进,影响还是不小。客户保证金的利差收入也是券商收入的一部分,这也是驱使券商降息的内在动力。

半年报显示,部分头部券商客户保证金利息收入超过10亿元。

2家证券公司率先“降息”

9月20日,信达证券在官网宣布,将按照活期存款利率0.25%为投资者计付利息。同日,诚通证券也表示,将投资者保证金账户人民币活期利率调整为0.25%。也有券商目前仍然以0.35%的利率对交易结算资金或两融账户中资金进行计息,后续是否会有更多券商下调活期存款利率值得关注。

新知达人, 券商也'降息'!实则成本转嫁给投资者​?

图片来源:信达证券

据信达证券官网9月20日发布公告称,2022年9月15日起,工行、农行、中行、建行、交通等14家银行根据中国人民银行关于放开对存款利率的行政性管制,市场利率定价自律机制成员在存款利率自律上限内自主确定存款利率水平的有关规定下调其存款利率。现其活期存款利率下调0.5个基点,即活期存款年利率调整为0.25%。

信达证券宣布,2022年9月21日起,公司将按照上述第三方存管银行的活期存款利率0.25%为投资者计付利息。

就在同一天,诚通证券也发布公告,自2022年9月21日起,公司将投资者保证金账户人民币活期利率调整为0.25%。

新知达人, 券商也'降息'!实则成本转嫁给投资者​? 图片来源:诚通证券

对客户影响不大

就影响而言,证券保证金账户存款利率下调对客户影响不大。 一方面原因在于存款利率下调的幅度较小,只有0.5个基点;另一方面的原因在于,单个客户保证金金额可能并不会很大,有一部分甚至可能签约了保证金理财的产品。综合下来,最终对客户到手的利息减少的并不多。

不过,虽然对具体的单个客户影响不大,但因为客户数量实在是太多了,有的证券客户数可以达到几百万甚至上千万,所以总体上的规模会很大。 对券商而言,这是一笔很可观的收益。

“保证金的利差收益是券商利息收入的重要组成部分,这部分收入从哪来呢?客户在证券公司账户里的保证金,券商会按照活期存款的利息标准给客户结算。另一方面,这笔钱是券商以同业存款的形式存放在银行的,所以银行会以同业存款的利率向券商结算这部分的利息。同业存款的利率可能在2%左右,但券商给客户的在0.3%左右,这中间就是利差。”有券商人士向记者详细解释了证券保证金为券商贡献收入的秘密。

该人士称,券商下调了客户保证金利息,表面是央行进行了降息,但本质上而言,还是券商从自身利益出发的考量,保证金存款利息也是券商收入的一部分。

成本转嫁给投资者?

另外,也有相关人士认为这一举措是券商将成本转嫁给了投资者。

所谓客户的保证金,是指投资者在证券账户里的可用资金。这部分资金趴在客户的证券账户上,暂时没有用来买股票等投资标的。对于这部分资金,券商会给投资者支付一定的利息。

由于这部分资金实际上是托管在银行的,因此银行会按照金融同业的利率给券商结算利息。而金融同业的存款利率一般是偏高的,大约在2%左右,所以券商一方面从银行拿着同业存款的相对高利率,一方面又以较低的活期存款利率与客户结算。这中间,就存在着不少的利差。

当前,包括6大国有商业银行在内的14家银行下调了存款利率,券商从银行拿到的同业存款利息相应也随之减少。 为了使自身利益不受损,有的券商就将这部分损失转嫁给了最终的客户——向客户少支付利息,这就是券商“降息”背后的逻辑所在。

其实,银行也是赚利差的,当贷款端利率下降后,存款端利率自然会下降。这是比较容易理解的,因为银行经营是有风险的,它虽然赚着利差,但是也有很多的风险,也可能会产生坏账。因此,可以将银行的利差理解成是对坏账风险的补偿。

与银行相比,券商赚的这笔利差就有点不一样了。从某种程度上讲,这笔钱是券商躺着赚的,不存在任何成本,就是靠制度或者牌照套利赚来的钱。

因此,当银行降息后,券商就迅速将降息的损失转嫁给最终的客户——投资者,这种做法其实不太厚道。本来就是躺着赚的钱,稍微向客户让利一点其实也无妨。

目前,只有2家券商发布了“降息”的公告,其实还只算是个例,期待更多的券商能够保持定力,跟风“降息”悠着点。

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