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65亿!2万家门店的蜜雪冰城能顺利IPO吗?

商道童言 | 信息化、数字化创新观察新知 2022/09/23 13:36

疫情的催逼,正促使餐饮行业开启新一轮上市潮流,这一次,蜜雪冰城距离A股上市又近了一步。近日,中国证监会披露了蜜雪冰城上市辅导报告,报告显示蜜雪冰城已正式完成上市辅导工作。 这也意味着,蜜雪冰城将成为继奈雪之后的茶饮上市企业,同时也是A股的“茶饮第一股”。

商道童言(Innovationcases)观察到,蜜雪冰城门店数量已经突破2万家,估值达到200亿,无论是在北上广深一线城市,还是在三四线小城,几乎都能看到它的身影。不过,繁荣之下也有隐忧。近年来蜜雪冰城下的加盟商管理和食品安全问题不容忽视。蜜雪冰城能否征服资本市场还存在不确定性。

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冲刺A股的长路

国内餐饮企业多选择通过美股或港股上市,比如瑞幸就曾选择美股上市,《 瑞幸咖啡又创纪录,股价雪崩之余有什么值得思考? 》“茶饮第一股”奈雪的茶、火锅老大哥海底捞、呷哺呷哺以等皆选择于港股上市。 正冲刺IPO的餐饮企业,如绿茶也基本选择了港股上市,选择A股上市的餐企并不多。

早在2020年就有消息称蜜雪冰城计划融资10-20亿元,融资后估值高达200亿元。但这次融资上市的消息最终都被蜜雪冰城否认了。直到中国证监会披露了“蜜雪冰城首次公开发行股票并上市辅导报告”,蜜雪冰城没有否认,显然,上市计划基本已经“敲定”。

不少专家表示,蜜雪冰城的上市可以说是选择了一条相对艰难的道路。A股上市并不容易。 首先,除了法规书面的明确门槛,还有证监会窗口指导的隐形门槛。其次,到A股上市的餐企,年净利润规模要在5000万以上且处在快速增长期,且没有重大法律问题。

广东省孵化器创新创业导师骆仁童认为,蜜雪冰城的确有冲刺A股的实力和底气。但上市并不是结果,因为上市后,能否满足资本市场考验,能否持续发展,都是对蜜雪冰城提出的新挑战。

当然,完成上市辅导只是第一步,真正登陆主板市场还需要一段时间。即使最终上市成功,摆在蜜雪冰城面前的还是很多问题。

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蜜雪冰城的底气

蜜雪冰城之所以选择了艰难的上市路径,在商道童言(Innovationcases)看来,主要有三个原因。

首先,门店数量足够多。

自2014年蜜雪冰城门店数量突破1000家后,品牌仿佛插上了快速扩张的翅膀。2020年6月,门店直接突破10000家,成为与绝味、郑新鸡排、华莱士齐名的连锁餐饮品牌。

随后短短一年时间,蜜雪冰城完成了从1万家店到2万家店的跨越。目前蜜雪冰城门店数量已达两万多家。如此庞大的门店数量,无疑给了蜜雪冰城足够的勇气去争取A股。

其次,低价的绝对优势。

与奈雪、喜茶等茶叶品牌不同,蜜雪冰城走的是完全不同的低价路线。“3元的冰淇淋,4元的柠檬水,8元的奶茶”足够低,占领了消费者的心智。

当全球经济不景气,人们口袋里的钱越来越少的时候,足够低的蜜雪冰城,才会如此受消费者欢迎。而且低廉的价格也为蜜雪冰城抢占下沉市场提供了最大的优势。

目前的蜜雪冰城2万家店基本都是二、三、四线城市,蜜雪冰城凭借全国知名品牌的影响力和低价产品策略,相比其他下沉市场的品牌有较大的竞争优势。

最后,已经建立了产业体系。

蜜雪冰城除了在新式茶饮赛道上突出,也在不断突破品类限制,寻找其他的可能性。

2021年9月,雪王投资有限责任公司成立,注册资本5000万,经营范围包括创业投资,该公司由蜜雪冰城有限公司全资拥有。蜜雪冰城目前还拥有雪王农业有限公司、大咖国际企业管理有限公司、雪王国际贸易有限公司、河南雪王科技有限公司、海南鲜易达供应链有限公司等。

蜜雪冰城已经进入了很多领域,包括炸串、烩面、咖啡、烘焙多个领域,通过关联公司 ,蜜雪冰城.的业务还涵盖上游原材料种植生产、物流仓储、计算机系统服务甚至物联网应用。

一个由蜜雪冰城王国正在成型。

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上市前的隐忧

早在1999年,蜜雪冰城就成立了,通过在学校附近开店,以较低的价格吸引了众多学生群体。

蜜雪冰城本是一个默默发财的角色。直到2010年,开启了“直营+加盟”的市场模式,门店数量上了快车道。

然而,规模的快速扩张也给蜜雪冰城带来了诸多隐忧,其中最为人诟病的就是蜜雪冰城所依赖的加盟模式。

这种方式虽然可以降低管理成本,实现快速扩张,但在这个过程中,品牌对加盟商的控制作用往往会大打折扣。

近两年,在蜜雪冰城的热潮中,食品安全问题频频曝光。在黑猫投诉平台上,可以说店家篡改食材日期标签、设备清洗不干净、使用隔夜食材、奶茶中喝出异物的情况屡见不鲜。

而且蜜雪冰城的低价策略,对于品牌扩张以及下沉都是好事,但对加盟商而言未必承担得起。

据悉,开一家30平米左右的蜜雪冰城加盟店,每年加盟费为1.1万元,设备采购费为6万元,装修费将近7万元,开店成本将近20万元。还有每个月的房租、管理费、水电、材料采购等固定支出将近7万元,就是说,单日营收得超过2400元才能保本,按照6元客单价计算,相当于一天要卖400杯饮品,赚的都是血汗钱,还不一定能赚得到。

随着蜜雪冰城跨入2万家门店系列,逐渐饱和的市场也让蜜雪冰城加盟门店的生存,变得越来越艰难。

此外,蜜雪冰城不得不面对的一个挑战是成功上市后的估值。

事实上, 这几年新茶品牌的日子都不好过。 即使强如奈雪的茶,上市成功后股价也一路下跌,与上市之初的峰值相比下跌了近70%。《 奈雪的茶止血上市,扭亏为盈后能走多远?

在这样的情况下,即使蜜雪冰城成功上市,需要什么来支撑几百亿的估值?

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能否超越奈雪的茶?

蜜雪冰城将来会不会超过奈雪的茶?这是资本市场在关注的问题。

虽然两者都是新茶品牌,但商业模式和资产结构实际上却大相径庭。

奈雪的茶走的是传统的餐饮品牌发展路线,直营+门店扩张,增加市占率。奈雪今年上半年以来,有意放缓开店速度。其实前期的巨亏可以理解为有意的扩张性亏损。店铺铺好了,用户群体和品牌效应的力量才会显现。

而蜜雪冰城与奈雪不同,蜜雪冰城的加盟模式与平价策略背后的核心却是供应链,重点还是供应链上下游。凭借庞大的门店数量与上游形成了深度合作,两万家门店的大规模集中采购,使得其在茶、奶、糖等领域具备极强的议价能力。

广东省孵化器创新创业导师骆仁童表示,蜜雪冰城的实际竞争优势在于供应链管理,通过加盟扩大规模化优势,将品牌从下游,变成了供应链上游,就类似“给淘金的卖水”,占领市场竞争的“高点”,拥有了更大的盈利能力。

不过整个新茶市场的竞争已经越来越激烈。蜜雪冰城想要走的更远,更重要的是先利用好自己的优势。 

蜜雪冰城八块钱的奶茶一直以来都是杀手锏,所到之处,基本不会给其他的奶茶店留活路。但仅凭价格优势,可能难以支撑蜜雪冰城走得更远。

事实上,今年以来,高端茶叶品牌如喜茶和奈雪已经率先降价。奈雪推出了低至9元一杯的饮品,喜茶还推出了价格更低的子品牌“喜小茶”,这显然会进一步挤压蜜雪冰城的市场空间。

当然蜜雪冰城在面对外部形势的变化时也做出了相应的动作。在2020年推出现磨咖啡品牌“幸运咖”、2021年投资了广东餐饮品牌“汇茶”、今年初更是推出了炸鸡食品。

而且蜜雪冰城也在加速出海。自2018年在越南开设首家门店以来,短短四年时间已进驻印尼、新加坡、菲律宾、韩国、澳大利亚、马来西亚等多个国家,悄然开出超1000家门店。这些海外门店多数开在当地租金昂贵的繁华地带,不过依旧延续极致性价比的路线。

蜜雪冰城能否更上一层楼,让我们拭目以待。

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