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破局之战:通达系电商快递产品分层如何探索是关键?

罗戈网 | 物流商业新伙伴 2022/09/23 09:02
行业研究 华创证券 非券商

当前市场核心分歧在于盈利改善是否为一次性修复,我们在本篇报告中提出新的重要判断 :电商快递步入承前启后新阶段,即核心龙头公司将有望体现持续提升的盈利能力。 我们认为行业从两个维度来演绎:其一、行业格局稳定期具备整体价格进一步修复的传导机制。其二、龙头公司定价能力的进一步提升。

破局之战:格局均衡期是龙头公司寻求定价能力进一步提升的窗口期。

1)客观看平台具备差异化物流服务的需求。

2)通达系电商快递产品分层如何探索是关键?

我们认为核心聚焦两项服务标准的提升:送货上门+大客户专享时效等服务。假设当前通达全网产品均价约 4 元,提升至 4.8 元,总部有望获得 0.2 元/票的增厚,假设 20%的业务量可以升级,意味着 0.04 元的单票净利提升,对于圆通、韵达是 20%及 40%的增厚(22Q1 基准)。

3)通达做好哪些准备?

圆通 :持续深化数字化转型以及航空资源将成为产品分层的抓手;韵达:公司在仓储供应链、冷链、快运等均有体系布局,多元化或成为推动产品分层的基础。

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