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政策持续加码 复工复产带动金属需求回暖

华谋咨询 | 健康企业 要找华谋 2022/06/09 22:23

核心观点

工业金属:稳经济政策发力,复工复产拉动工业金属需求

铜:全球铜库存仍然处于历史低位,主要机构平衡表显示2022 年全球铜维持供需紧平衡格局。当前,铜价已经走出反弹趋势,叠加精废价差处于历史低位,复工复产之后精铜库存将快速下降,铜价走势有望震荡偏强。从产业链来看,铜精矿供应逐渐宽松,加工费上行,冶炼类企业利润将显著增厚。

铝:近期铝价主要交易逻辑转换为疫情抑制下游需求,同时随着云南地区用电指标宽松,国内电解铝运行产能反弹,铝价走势弱于铜和锌,但疫情作为短期冲击终将过去,长周期看铝仍然是需求增速最大的工业金属。

锌:长周期看国内外锌库存水平并不高,在欧洲能源供应紧张、俄乌冲突的背景下,市场仍将继续交易欧洲冶炼厂高成本引发供应缩减逻辑,另外市场也对今年国内基建普遍抱有一定预期,我们对锌价持谨慎乐观态度。

新能源金属:需求端有望逐步回暖

锂:锂价于近期出现小幅度上涨,再次释放出较为积极的信号。供给端,国内青海盐湖提锂产量逐步恢复到较高水平;需求端,国内新能源车4月份产销量环比下降,正极材料企业产销量环比也有所下滑;原料端,澳矿拍卖价再创历史新高。预计后市正极材料进入补库周期,锂价有望维持高位。

钴:受国内疫情影响导致物流运输受阻,虽然终端市场复工复产在即,但钴需求恢复不及预期。但5 月南非遭遇特大洪灾,预计对钴原料供给也会有影响。总体上目前钴市场供需双弱,国内电钴价格前期冲高之后有所回调。

稀土:短期来看,疫情对稀土终端需求造成扰动,但我们认为需求只是延后而不是消失,随着各类经济刺激政策的出台,需求预期持续好转,叠加供应端的小幅缩减,行业供需有序,市场情绪改善下,价格或保持高位震荡。

钢铁:政策发力叠加复工复产,消费有望好转 近期国务院发布稳经济一揽子措施,市场情绪修复,提振钢价。目前钢材消费仍处弱势,但随着疫情影响消退,有望迎来持续改善。此外,随着行业盈利恶化,钢厂减产意愿提升,对原材料价格形成压制。从全年维度看,发改委明确提出继续开展粗钢产量压减工作,产业链利润有望向钢厂端倾斜。

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