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【国金研究 · 周观点】20220509第19期

独家首发 | 独家首发财经资讯 2022/05/09 09:35

/ 2022.05.09 /

各行业周报观点集锦

本周重点看好 新能源与电力设备、医药

新能源与电力设备 :5月行业量价齐升基本板上钉钉,这种行业景气度高位再提升的姿态无疑是比较超预期的,大部分环节Q2盈利环比提升趋势明确,继续看好Q2板块表现,优选业绩兑现确定性强、或处于改善趋势中的环节: 硅料、玻璃、逆变器、新技术(组件/设备/电池) 等。

医药 :板块估值和基金配置处于历史低位,成长确定,已开始极具配置价值。需求高景气, 继续看好CXO板块高成长 。CXO板块需求旺盛,收入和利润持续高增长,固定资产周转持续提升;订单情况来看,从披露订单的重点公司,以及板块预收款及合同负债来看,目前新接订单保持持续增长势头。 继续看好产业链上游原料药板块和医药上游供应链 。预计二三季度季度国内新冠小分子的研发落地一些积极进展,建议重点关注小分子新冠药及其上游供应链,包括口服新冠药物和针对住院患者的注射剂型新冠药物。

周报导读

总量研究

【宏观赵伟/刘道明

全国新增感染人数继续下降,多数省市感染人数较上周有所回落。复工复产提速,前期关停的高速公路收费站等均已重启。部分生产活动边际改善,总体工业产需尚待修复。公路物流季节性回落、长三角船舶活动恢复,城市出行修复、餐饮消费分化、货运和卡车物流出现季节性回落。

风险提示:疫情反复超预期,数据统计存在误差或遗漏。

? 完整报告请点击:《 疫后复工跟踪第4期:复工加速推进,物流季节性回落

【策略艾熊峰】

对中美市场基本面有信心,对美股的担忧利润率回落+美国经济进入下行周期有可能被证伪。对A股的担忧疫情反复持续拖累经济+上游对中下游利润持续挤压,前者不必过于悲观,后者上游2H22涨价趋缓或有望扭转。 基本面无虞,积极布局。

风险提示:经济复苏不及预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件。

?完整报告请点击:《 策略观点速递:看空美股?解码市场担忧

创新技术

【TMT邵艺开/樊志远/罗露】

建议关注 兆易创新、韦尔股份、北方华创、三安光电、斯达半导、洁美科技、生益科技、瑞可达、金蝶国际、广和通

半导体行业: 2021年全球芯片营收同比增长26%,全球晶圆代工同比增长29%,国内半导体同比增长算数平均明显超过50%,2022年一季度国内半导体营收同比增长算数平均仍超过50%,但除了晶圆代工业受惠于5-10个点的缺货涨价而继续加速外,其他行业都有15个点左右的营收同比增长减缓。

电子行业: 新能源需求旺盛叠加国产替代,功率半导体板块一季度高增长。

通信行业: 通信板块总体业绩稳中向好,价值分布向新一代ICT产业链转移。继续看好5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型ICT基础设施供应链和通信和垂直行业相融合的场景中AIoT、数字能源、智能汽车等新兴行业赛道中的高成长细分龙头。

计算机行业: 重点关注金融科技、信息安全、人工智能领域龙头的布局机会。

风险提示:新能源车和智能手机销量不及预期、智能化配置不及预期、估值偏高。

?完整报告请点击:《 TMT双周报:行业持续高景气,看好半导体与高成长龙头

新能源行业

【电车陈传红/苏晨/邱长伟/姜超阳】

建议关注 特斯拉、比亚迪、理想、宁德时代、恩捷股份、中伟股份 需求侧: 短期看,龙头车企在手订单饱满,交付周期延至2023年。长期看,油车消费需求受到车价上涨、油价上涨等多方面因素影响,从使用成本角度来看电动车经济优势凸显,叠加补贴因素,长期需求无忧 。供给侧: 短期看,订单与销售收入提升,但交付与库存下降,说明供给端生产出问题。长期看,龙头公司全年销量指引略增,下半年产销量有望迎来加速。

风险提示:电动车销量不及预期、产业链竞争激烈加剧、政策变动风险。

?完整报告请点击:《 电车周报:欧美电车需求仍旺盛,交付受阻影响销量

【电新姚遥/宇文甸】

建议关注 通威股份、阳光电源、隆基股份、晶科能源、东方电缆、国电南瑞、九丰能源

新能源: 当前行业高景气的事实,与部分公司年报/一季报业绩低于预期并不矛盾,当前市场对Q2偏悲观的判断、低落的情绪、对尚未发布业绩公司的无差别抛售,令板块出现较大的预期修复空间。

氢能与燃料电池: FCV 上险数量与当月销量存在时间差,政策细则落地推动示范城市群系统企业共同放量。

电力设备与工控: 2022两网投资规划增速显著快于十三五及2021,3月PMI 回落不改全年工控需求态势,双碳下十四五需求向好。

风险提示:政策调整和执行效果不及预期、产业链价格竞争激烈程度超预期。

?完整报告请点击:《 电新行业周报:光伏5月继续量价齐升,于景气高位再超预期

【机械满在朋/聂晨】

建议重点关注 数控刀具、核电设备、锂电设备、工程机械。 推荐组合: 应流股份、天宜上佳、杰瑞股份、巨一科技、华锐精密等

年报一季报收官,专用设备表现亮眼。1Q22机械行业收入增速前五名的板块是锂电设备/半导体设备/冷链设备/光伏设备/激光设备。随着稳增长的政策逐步发力,疫情干扰出现拐点,我们判断,从5月份开始机械行业景气度有望环比改善。

风险提示:宏观经济变化风险;原材料价格波动风险;政策及扩产不及预期风险。

? 完整报告请点击:《 机械行业周报:年报一季报收官,专用设备表现亮眼

周期

【地产杜昊旻/方鹏/王祎馨】

持续推荐 绿城中国/建发国际/滨江集团/金科服务/碧桂园服务 ,重点城市集中土拍热度上升。中央政治局会议定调后,各地迅速出台调控宽松政策,我们预计房地产调控宽松的态势将延续,后续需关注市场销售实际的恢复情况。我们认为市场基本面较好的一二线、长三角城市有望在本轮率先企稳回暖,从而带动整体市场的逐步恢复。

风险提示:调控宽松不及预期;疫情影响政策落地和市场恢复。

? 完整报告请点击:《 地产行业周报:4月销售持续低迷,中央定调支持行业

【化工陈屹/王明辉/杨翼荥/金维/李含钰】

建议关注 万润股份、东材科技、万华化学、扬农化工、华鲁恒升 。考虑到美联储加息以及国内上市公司盈利恢复的节奏和幅度,我们认为接下来更多是结构行情,建议重点关注估值有安全垫+业绩确定的标的。在投资方向上,建议关注农药和化肥,以及需较好的纯碱,疫情背景下更容易迎来稳健增长的趋势。

风险提示:疫情影响国内外需求,原油价格剧烈波动,国际政策变动影响产业布局。

? 完整报告请点击:《 化工行业周报:政策底估值底已来,看好低估值业绩确定标的

大消费

【食饮刘宸倩】

近期市场担忧白酒终端库存或较高。 从需求端来看,白酒消费在节假日释放较为集中。4月至今,白酒消费仍处相对淡季,单月动销占比在中大个位数。回看五一假期,消费场景的限制+区域间人员流动减少对白酒消费均产生影响,我们预计期间白酒动销扰动约20%~30%。整体看目前酒企普遍调控发货节奏,本身淡季阶段性需求波动影响有限,后续需求回暖下基本面向好态势无虞。

风险提示:宏观经济下行风险、疫情持续反复风险、区域市场竞争风险。

? 完整报告请点击:《 食品饮料周专题:白酒企业如何应对二季度疫情波动?

【轻工张杨桓/尹新悦】

家居板块推荐 欧派/顾家/索菲亚 ;造纸板块关注 太阳纸业 家居: 22Q1整体行业收入增速放缓和利润承压下头部企业韧性较强,欧派收入超预期,索菲亚零售渠道增长近 20%,零售渠道能力的差异加剧行业分化。 新型烟草: 3月终端经历囤货潮+雾化板块过渡期内各品牌侧重转向烟草味产品,长期来看行业入局门槛提升叠加产品需严格技术认证推动粘性增强,生产格局有望显著优化,思摩尔长期布局价值凸显。 造纸: 浆纸系进入盈利复苏期,浆价高位支撑纸企成本驱动型涨价,短期关注浆价拐点。

风险提示:国内消费增长放缓的幅度和时间超预期;地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态;原材料价格上涨幅度和时间超预期;汇率大幅波动。

? 完整报告请点击:《 轻工行业双周报:家居布局机会凸显,重视浆纸系盈利修复

【家电贺虹萍/李琳/谢丽媛】

建议关注 极米科技、火星人、亿田智能、海尔智家、小熊电器 。五一假期露营热带动家电消费场景从室内延伸至户外,便携小家电有望重点受益。根据携程数据,“五一”假期露营旅行订单较清明假期增长5倍。当前时点家电板块整体处于估值底部,建议关注成长性与确定性兼具的新兴家电赛道与需求与盈利持续修复的白电、厨房小家电。

风险提示:原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、疫情反复风险、汇率波动影响、芯片缺货涨价风险。

? 完整报告请点击:《 家电周观点:iRobot公布22Q1业绩

【交运郑树明】

建议关注 顺丰控股、中通快递、宏川智慧、海晨股份、中国国航、上海机场 快递: 业绩如期修复,物流服务持续恢复。2021Q4中通、韵达、圆通、顺丰均实现业绩修 复,利润增速分别为37%、81%、202%、43%。 物流 :制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加,重视系统投入、强管理的企业将胜出。 航空机场 :燃油附加费上调,短期业绩仍将承压。 航运行业: 伴随全球经济复苏,油运需求逐步恢复,供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响而受限,建议关注油运板块。

风险提示:油价大幅上涨风险、人民币汇率贬值风险、价格战超预期风险。

? 完整报告请点击:《 交运行业周报:物流服务持续恢复,燃油附加再次上调

【纺服杨欣/李施璇/谢丽媛】

建议关注 华利集团、健盛集团、浙江自然、李宁、安踏体育 。参考全球户外行业近年来增长提速,我们认为国内户外行业有望加速扩容,其中部分细分市场增速已迎来向上拐点,例如疫情以来由于出境、远途旅行受限,我国以露营、自驾为代表的短途户外旅游方式热度大增。户外用品海内外品牌分占大众/高端市场,头部品牌马太效应显现。

风险提示:疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。

? 完整报告请点击:《 纺服周报:疫情催化“露营经济”,相关产业链有望受益

【互联网传媒许孟婕】

推荐 腾讯控股、网易、三七互娱、芒果超媒 。看好互联网公司长期价值,关注业绩和估值修复。4月29日,中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作时指出,要促进平台经济健康发展,完成平台经济专项整改,实施常态化监管,出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。4月11号游戏版号已经恢复发放,游戏板块及广告板块均有望迎来恢复,后续若出台其他相关支持措施,对互联网公司整体估值修复及业绩好转均将起到积极作用。

风险提示: 宏观经济不及预期风险,政策风险,行业竞争加剧,元宇宙技术迭代和应用不及预期风险,数据统计误差等。

? 完整报告请点击:《 互联网传媒周报:看好互联网长期价值,关注业绩和估值修复

【餐饮鲍秋宇】

推荐 巴比食品、味知香、锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店 。出行仍承压,旅游市场较清明有所回暖。22年五一假期全国客运量较21年同期下降62%左右,其中民航客流下降77%,铁路客流总体低位运行,高速公路日均流量降低49%。携程数据显示,五一旅游市场较清明假期有所回暖,酒店、机票、民宿、租车等品类均有逾10%+的增长。

风险提示:产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。

? 完整报告请点击:《 餐饮酒店行业周报:多重线下消费刺激,假日旅游环比回暖

【农林牧渔刘宸倩】

建议关注 牧原股份、温氏股份、隆平高科、登海种业、圣农发展 生猪养殖: 猪价在二季度大概率会呈现震荡上行趋势,但是生猪供给量依旧处在高位且粮食价格持续维持高位震荡,预计二季度平均猪价难以超过大部分企业的养殖成本,行业依旧会处在亏损状态。 种植产业链: 当前全球粮食价格上涨,多个国家限制粮食出口的环境下,转基因技术有望加速落地。 禽类养殖: 随着商品代鸡苗产能的恢复,本轮白羽鸡产品价格持续冲高的可能性不大。

风险提示:产能去化不及预期、转基因玉米推广进程延后、动物疫病爆发、农产品价格波动。

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