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【国金研究 · 周观点】20220505第18期

独家首发 | 独家首发财经资讯 2022/05/05 10:17

/ 2022.05.05 /

各行业周报观点集锦

本周重点看好 互联网传媒、新能源与电力设备、CXO

互联网传媒: 4月29日,中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作时指出,要促进平台经济健康发展,完成平台经济专项整改,实施常态化监管,出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。4月11号游戏版号已经恢复发放,游戏板块及广告板块均有望迎来恢复,后续若出台其他相关支持措施,对互联网公司整体估值修复及业绩好转均将起到积极作用。建议长线布局优质互联网资产。

新能源与电力设备: 财报季最后一周板块如期企稳反弹,5月行业量价齐升基本板上钉钉,这种行业景气度高位再提升的姿态无疑是比较超预期的,大部分环节Q2盈利环比提升趋势明确,继续看好Q2板块表现,优选业绩兑现确定性强、或处于改善趋势中的环节:硅料、玻璃、逆变器、新技术(组件/设备/电池)等。

CXO: 板块一季报于 4 月份集中披露,持续验证着行业的高成长确定性,板块业绩和订单等情况持续向好,预计市场情绪将进一步回暖;原料药板块产业升级(CDMO)+产业延展双路径成长,预计 2022 年 API 板块盈利能力将持续得到提升。

周报导读

总量研究

【宏观赵伟】

基本面无虞,积极布局。 短期情绪过于悲观,政策积极表态稳定市场情绪,中期基本面支撑底部区间,外围因素或也呈现积极变化。防守思路下低估值是优选,但后续在A股由守转攻时,A股或迎来成长时刻。 行业配置:围绕“低碳化、智能化、数字化”布局 。新能源板块的企稳回升,左侧布局 TMT硬科技,关注券商配置机会,逐步关注疫情缓和后高端白酒等商务消费预期差机会。

风险提示:经济复苏不及预期。

?完整报告请点击:《 五一特辑 :3分钟看清五一全球要闻

【策略艾熊峰】

基本面无虞,积极布局。 短期情绪过于悲观,政策积极表态稳定市场情绪,中期基本面支撑底部区间,外围因素或也呈现积极变化。防守思路下低估值是优选,但后续在A股由守转攻时,A股或迎来成长时刻。 行业配置:围绕“低碳化、智能化、数字化”布局 。新能源板块的企稳回升,左侧布局 TMT硬科技,关注券商配置机会,逐步关注疫情缓和后高端白酒等商务消费预期差机会。

风险提示:经济复苏不及预期。

?完整报告请点击:《 策略观点速递:政策面和基本面双支撑

创新技术

【TMT邵艺开/樊志远/罗露】

建议关注 兆易创新、韦尔股份、北方华创、三安光电、斯达半导、洁美科技、生益科技、瑞可达、金蝶国际、广和通

半导体行业: 2021年全球芯片营收同比增长26%,全球晶圆代工同比增长29%,国内半导体同比增长算数平均明显超过50%,2022年一季度国内半导体营收同比增长算数平均仍超过50%,但除了晶圆代工业受惠于5-10个点的缺货涨价而继续加速外,其他行业都有15个点左右的营收同比增长减缓。

电子行业: 新能源需求旺盛叠加国产替代,功率半导体板块一季度高增长。

通信行业: 通信板块总体业绩稳中向好,价值分布向新一代ICT产业链转移。继续看好5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型ICT基础设施供应链和通信和垂直行业相融合的场景中AIoT、数字能源、智能汽车等新兴行业赛道中的高成长细分龙头。

计算机行业: 重点关注金融科技、信息安全、人工智能领域龙头的布局机会。

风险提示:新能源车和智能手机销量不及预期、智能化配置不及预期、估值偏高。

?完整报告请点击:《 TMT双周报:行业持续高景气,看好半导体与高成长龙头

新能源行业

【电车陈传红/苏晨/邱长伟/姜超阳】

建议关注 特斯拉、比亚迪、理想、宁德时代、恩捷股份、中伟股份。

【整车】 疫情影响最严重时间已过,供需开始逐步修复。特斯拉Q1业绩亮眼,毛利率逆势提升。 【电池】 产业链价格传导将导致不同环节季度经营波动较大,由于电池涨价集中在3-4月,我们预计Q1电池环节盈利压力相对较大,但是预计Q2将显著环比改善。 【零部件】 由于提价也集中在3-4月,对于存量订单较大的主机厂,Q2业绩有望触底,Q3迎来反转。从3月中旬以来,受疫情等因素影响,部分汽车零部件公司股价跌幅在20%以上,此前市场悲观预期疫情对供需影响将达到两个月,而上海汽车产业4月开始逐步复产,超市场预期。

风险提示:电动车销量不及预期、产业链价格竞争激烈程度超预期、政策变动风险。

?完整报告请点击:《 电车行业周报:辨别扰动和趋势,乐观看节后电车行情

【电新姚遥/宇文甸】

建议关注 通威股份、阳光电源、隆基股份、晶科能源、东方电缆、国电南瑞、九丰能源

新能源: 当前行业高景气的事实,与部分公司年报/一季报业绩低于预期并不矛盾,当前市场对Q2偏悲观的判断、低落的情绪、对尚未发布业绩公司的无差别抛售,令板块出现较大的预期修复空间。

氢能与燃料电池: FCV 上险数量与当月销量存在时间差,政策细则落地推动示范城市群系统企业共同放量。

电力设备与工控: 2022两网投资规划增速显著快于十三五及2021,3月PMI 回落不改全年工控需求态势,双碳下十四五需求向好。

风险提示:政策调整和执行效果不及预期、产业链价格竞争激烈程度超预期。

?完整报告请点击:《 电新行业周报:光伏5月继续量价齐升,于景气高位再超预期

周期

【地产杜昊旻/方鹏/王祎馨】

持续推荐 绿城中国/建发国际/滨江集团/金科服务/碧桂园服务 ,重点城市集中土拍热度上升。中央政治局会议定调后,各地迅速出台调控宽松政策,我们预计房地产调控宽松的态势将延续,后续需关注市场销售实际的恢复情况。我们认为市场基本面较好的一二线、长三角城市有望在本轮率先企稳回暖,从而带动整体市场的逐步恢复。

风险提示:调控宽松不及预期;疫情影响政策落地和市场恢复。

? 完整报告请点击:《 地产行业周报:4月销售持续低迷,中央定调支持行业

【化工陈屹/王明辉/杨翼荥/金维/李含钰】

推荐组合: 东材科技、万润股份、万华化学、华鲁恒升、扬农化工。 建议优先关注今年业绩较为确定的标的。

印尼将从4月28日禁止出口棕榈油,可能进一步推动国内食用油价格上涨。俄总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至8月31日,并考虑进一步延长限制的可能性。鉴于俄罗斯化肥出口占海外供给比例较高,全球化肥缺口仍将延续,海外化肥价格预计仍将维持高位。

风险提示:疫情影响国内外需求,原油价格剧烈波动,国际政策变动影响产业布局。

? 完整报告请点击:《 化工周报:成长股大涨,看好业绩确定的成长股

大消费

【轻工张杨桓/尹新悦】

家居板块推荐 欧派/顾家/索菲亚 ;造纸板块关注 太阳纸业 家居: 22Q1整体行业收入增速放缓和利润承压下头部企业韧性较强,欧派收入超预期,索菲亚零售渠道增长近 20%,零售渠道能力的差异加剧行业分化。 新型烟草: 3月终端经历囤货潮+雾化板块过渡期内各品牌侧重转向烟草味产品,长期来看行业入局门槛提升叠加产品需严格技术认证推动粘性增强,生产格局有望显著优化,思摩尔长期布局价值凸显。 造纸: 浆纸系进入盈利复苏期,浆价高位支撑纸企成本驱动型涨价,短期关注浆价拐点。

风险提示:国内消费增长放缓的幅度和时间超预期;地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态;原材料价格上涨幅度和时间超预期;汇率大幅波动。

? 完整报告请点击:《 轻工行业双周报:家居布局机会凸显,重视浆纸系盈利修复

【家电谢丽媛】

推荐关注 极米科技、火星人、海尔智家、小熊电器 。当前时点家电板块整体处于估值底部,建议把握两条主线:1)成长性与确定性兼具的新兴家电赛道,包括扫地机、集成灶、投影仪;2)需求与盈利持续修复,二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。疫情居家催化囤货需求,3月冰箱冷柜数据已有验证;小家电板块同样存在延迟性消费释放逻辑。

风险提示:原材料价格上涨风险,需求不及预期风险,疫情反复风险,汇率波动影响,芯片缺货涨价风险。

? 完整报告请点击:《 家电行业周报:空调排产信号积极,财报收官回暖可期

【交运郑树明】

推荐 顺丰控股、中通快递、中国国航、上海机场 快递: 业绩逐季修复,物流服务继续恢复。3月业务量同比下降3.1%,快递业务收入同比下降4.2%。快递企业业绩进入兑现期,2021Q4中通、顺丰均实现利润的快速修复。 航空机场: 短期业绩仍将承压,行业复苏需等待。国内运输量同比下降86%,价格同比下降14%。短期看,国内疫情仍在持续,航司短期业绩仍然承压,复苏仍需等待;疫情影响消除后,航司机场经营将显著改善,板块投资价值凸显。

风险提示:油价大幅上涨风险,人民币汇率贬值风险,价格战超预期风险。

? 完整报告请点击:《 交运行业周报:快递业绩逐季修复,化工物流增长确定

【互联网传媒许孟婕/廖馨瑶】

推荐 腾讯控股、网易、三七互娱、芒果超媒 。看好互联网公司长期价值,关注业绩和估值修复。4月29日,中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作时指出,要促进平台经济健康发展,完成平台经济专项整改,实施常态化监管,出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。4月11号游戏版号已经恢复发放,游戏板块及广告板块均有望迎来恢复,后续若出台其他相关支持措施,对互联网公司整体估值修复及业绩好转均将起到积极作用。

风险提示:宏观经济不及预期风险,政策风险,行业竞争加剧,元宇宙技术迭代和应用不及预期风险,数据统计误差等。

? 完整报告请点击:《 互联网传媒周报:看好互联网长期价值,关注业绩和估值修复

【餐饮鲍秋宇】

推荐 巴比食品、味知香、锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店 。出行仍承压,旅游市场较清明有所回暖。22年五一假期全国客运量较21年同期下降62%左右,其中民航客流下降77%,铁路客流总体低位运行,高速公路日均流量降低49%。携程数据显示,五一旅游市场较清明假期有所回暖,酒店、机票、民宿、租车等品类均有逾10%+的增长。

风险提示:产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。

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