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2022年中国区域经济9大信号

杠杆游戏 | 用数据读懂经济中的杠杆和泡沫 2022/01/27 17:54
撰文|张银银&编辑|欣欣然

截至2022年1月27日,我国内地31个省级行政区中,有30个已开“两会”(天津延期),从中我们可以看到中国经济2021年的详细脉动,以及对2022年的安排部署。

新知达人, 2022年中国区域经济9大信号

图表来源|网络不详(特此感谢)

此前,杠杆游戏整理数据写了《 2021年各地GDP最大看点:东部逆天,中西部入冬! 》(2022年1月24日)。

这是对2021年的总结,那么2022年我国区域经济会如何?有何新信号?

国盛证券如2021年一样,根据各地的工作报告,总结了 9大信号 。杠杆游戏认真读完,不敢掠美,特整理推荐给杆友,希望对大家思考有益。

同时,特别感谢国盛证券, 本文一切知识产权属于国盛证券

新知达人, 2022年中国区域经济9大信号

信号1:稳增长是各地2022年工作的重中之重。 各省份多将稳增长作为2022年排名靠前的重点工作。从重点工作安排看,各省份稳增长意愿强烈:如重庆、河南、江苏等14个省份均将稳增长、保持经济平稳运行等,作为2022年的重点工作之首;

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河北、海南等6个省份将稳增长、扩内需作为重点工作的第2位(1位是做好疫情防控、实施好国家重大战略、产业升级等);

其余省份没有明确提及稳增长,但杠杆游戏注意到,多数也将扩大内需、促消费、推进重大项目投资等作为排名靠前的重点工作。

信号2:从各省份GDP目标设定看,全国GDP目标为5.5%左右的概率更大。 公布的2022年GDP增速目标,除北京目标为5%以上,上海、广东、重庆、黑龙江、青海为5.5%左右,其余省份目标均高于5.5%。

考虑到30省份的代表性已经很强,可根据目前各省份的GDP目标,测算全国GDP目标:

根据部分省份,测算全部省份加权平均GDP目标:按照GDP权重测算,现有30省份对GDP的贡献在99%左右,加权平均目标为6.0%,则全部省份加权平均GDP目标 6.1%左右。

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根据全部省份加权平均目标,测算全国GDP目标:近年来,各省份加权平均GDP目标普遍高于全国目标,比例稳定在1.1倍左右,则预计2022年全国GDP目标大概率为5.5%左右。

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从目前经济走势看,防控形势较为严峻,短期消费预计仍较低迷;杠杆游戏看到,地产、基建发力仍处于落地过程中,短期进展较为缓慢;预计2022年1季度经济压力仍较大,是年内经济低点,2季度开始经济动能逐步回升,维持全年GDP可能在5.5%左右的判断。

信号3:各地稳增长的抓手主要有三:松地产、扩基建、促消费。

1)松地产:整体政策倾向边际松动。 各地普遍强调,促进房地产业良性循环和健康发展,整体政策倾向边际松动。

对比各省份表述,2021年各普遍强调,解决大城市住房突出问题,而2022年普遍强调,促进房地产业健康发展和良性循环,整体政策倾向趋于松动。

此外,广东、福建、浙江三省均提及要警惕、妥善处臵地产风险,应是与当地部分房企暴雷有关,也指向2022年地产政策应是稳字当头。

2)扩基建:固投目标增速提升,老基建是发力重点。 2022年各省份加权平均的固投目标增速,较2021年小幅提升,指向地产松动、基建发力。

近两年均公布了固投目标增速的共有15个省份,杠杆游戏看到,其2022年加权平均的固投目标增速8.5%左右,较2021年的8.2%的目标增速小幅提升。

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各省加权固投增速目标小幅上调,应是指向地产进一步松动、以及基建投资发力。

老基建是发力重点,新基建相对有所淡化。

当然,2022年基建投资,有望超预期高增至8%左右甚至更高,新老基建将共同发力。

3)促消费:社零目标增速下调,大宗消费仍是主抓手。 2022年各省份加权平均的社零目标增速,较2021年小幅下调,指向消费仍然低迷。

近两年均公布了社零目标增速的共有16个省份,其2022年加权平均目标增速7.8%左右,较2021年的8.3%小幅下调,应是指向在当前疫情反复冲击的大背景下,全年消费预计仍然低迷。

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大宗消费(如新能源车、绿色智能家电、绿色家具建材等)下乡、以旧换新是普遍选择。汽车、家电等大宗消费是传统的消费政策抓手,2022年多个省份都推出了针对新能源汽车、绿色智能家电家具等的促销补贴措施。

此外,多省份还提出培育新型消费(如电商、数字消费等),促进文旅消费、夜间经济等措施。

预计2022年1季度消费是短期低点,2季度开始弱复苏。

信号4:稳就业仍是硬要求,24省计划新增就业合计1391万人。 稳就业仍是重点,各省份均强调坚持就业优先。

多数省份城镇调查失业率目标控制在5%、5.5%以内(广西、内蒙古、黑龙江、吉林等为6%以内),总体情况与2021年一致。

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新增就业方面,杠杆游戏注意到,有24省份明确提出了2022年的新增就业人数目标,合计新增就业1390.5万人。

另外,解决高校毕业生、退役军人、农民工、就业困难人群等重点人群就业,保障劳动者权益等也是各省关注的重点。

信号5:产业政策有四大重点:科技创新、双碳、高端制造、数字经济。

1)科技创新仍是重点,各地布局加速‚专精特新企业培育。 相比2021年各省份各项重点任务出现的顺序,2022年科技创新排序略有所下降(总体看稳增长排名更加靠前),但超过半数省份仍将科技创新排在前三项,表明科技创新仍是2022年各地工作的重点。

具体看,企业创新能力建设、构建创新平台、重点领域技术攻关、科技创新体制更新、人才引进等是各省关注的重点。

此外,17个省市明确了‚专精特新企业发展量化目标。

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2)多数省份仍然强调‚双碳、双控,但有新变化。 河北、辽宁、甘肃、新疆、陕西、青海等多地强调,有序推进双碳,应是对2021年部分地区运动式减碳的回应和纠偏。

辽宁强调能耗强度目标,在十四五规划期内统筹考虑,预示相比2021年,2022年相关政策可能会有所松动。具体内容上看,遏制两高项目盲目发展、加速推进新能源、重点行业节能降碳等是重点;

另外,山西、重庆、湖南、福建等多地强调完善本省碳达峰、碳中和,1+N政策体系。

3)高端制造继续发力,汽车、集成电路、高端装备等是重点领域。 总体看,各省份规划发力方向主要集中在汽车、集成电路、信息技术、高端装备、生物医药、新能源等领域;

同时,杠杆游戏看到,各地也强调根据自身现有产业优势,进行优势产业链的拓展、延伸和高端化、智能化转型。

比如河南强调,立足电气、矿山、盾构、起重机械、轴承、农机等优势领域,推动传统装备向高端化、智能化转型;

河北强调,打造钢铁、装备制造两个万亿级产业;

重庆重点发力汽车产业、电子产业以及装备制造产业。

4)数字经济重要性进一步提升,数据基础设施、智能化等是重点。 总体看,几乎所有省份都对数字经济发展提出了明确规划,5G网络建设、数据中心、智能化等是各地关注的重点。

福建、浙江、湖南、西藏等对数字产业发展也有明确规划,其中福建要求,数字经济增加值 2.6万亿元以上,浙江、湖南、西藏分别要求数字经济增长12%、15%、10%。

信号6:改革政策进一步推动,重点关注国企 改革。 推动国企改革向纵深发展是各地改革的重点。

2022年是国企改革三年攻坚战的最后一年,绝大部分省市表示将继续大力推进国企在企业所有制、市场化经营、国有资产监管体制、国有经济布局等方面的改革,确保国企改革三年行动方案顺利收官。

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多个省份还强调要深化要素市场化配臵改革、营商环境改革、放管服改革、财税金融改革、科技体制改革、农业农村综合改革、政府机构改革等。

此外,杠杆游戏注意到,山西等多个资源型省份还提及电力市场化改革,以及能源革命综合改革等。

信号7 :区域政策继 续强化,关注乡村振兴、都市圈城市群协同发展。 2022年各地区域政策继续强化,乡村振兴、都市圈城市群协同发展仍是工作重点。

大湾区、长三角、京津冀、成渝都市圈四大城市群继续推进,区域间产业转移与承接、行政改革、公共服务共建共享、交通基础设施互联互通等加快发展。

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此外,杠杆游戏看到,大部分省市区域内协调发展同样加快推进,如长吉一体化、兰州经济圈、长株潭都市圈、西安都市圈等。

信号8:防风险仍是重点,主要是地方隐性债务风险和房地产风险。 防范化解地方隐性债务风险仍是各省份的工作重点,另有5省市重点强调了要妥善处置房地产市场风险。

整体来看,杠杆游戏发现,坚决守住不发生系统性金融风险,是防风险工作的底线任务。

在防范化解地方隐性债务风险方面,坚决遏制隐性债务增量、妥善处置存量隐性债务、加强地方隐性债务风险预警,也是工作重点;

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在防范地产领域风险方面,要求积极处理问题楼盘、妥善处置房地产企业履约风险。

2022年地产债将迎来偿付高峰,如何处置房产企业违约等将是地方重要工作之一。

信号9:其他关注点:疫情防控、共同富裕等。 这部分杠杆游戏就不多说。

本文除标注说明外,其余图表均源自国盛证券,再次感谢

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