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格力电器拿一半净利分红,业绩能力能否稳步提升?

经观VTime群英汇 | 经济观察报下新媒体领域品牌活动 2022/01/26 13:32

年报数据展示

新知达人, 格力电器拿一半净利分红,业绩能力能否稳步提升?

新知达人, 格力电器拿一半净利分红,业绩能力能否稳步提升?

新知达人, 格力电器拿一半净利分红,业绩能力能否稳步提升?

主要会计数据和财务指标

年度综评:2020年格力电器的营业收入为1681.99亿元,同比减少15.12%;归属于上市公司股东的净利润为221.75亿元,同比减少10.21%;经营活动产生的现金流净额为192.39亿元,同比减少31.03%。

新知达人, 格力电器拿一半净利分红,业绩能力能否稳步提升?

主营业务产品情况

主营业务分产品情况方面,空调的营业收入为1178.82亿元,同比减少14.99%,毛利率为34.32%,同比减少2.80%;其他业务的营业收入为377.71亿元,同比减少8.46%,毛利率为3.87%,同比上涨0.31%。

年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素

1、宏观经济波动风险

2、生产要素价格波动的风险

3、贸易保护主义带来的市场风险

4、汇率波动造成出口市场风险及汇兑损失

媒体声音

经济观察网

《格力电器官宣未来三年股东回报规划是为董明珠连任董事长铺路吗?》

1月24日晚间, 格力电器 公告 了未来三年的 股东 回报规划(2022年至2024年)。 格力电器 介绍称,2022年至2024年期间,公司每年计划进行两次利润分配,即年度利润分配和中期利润分配;在现金流满足正常经营和长期发展的前提下,公司2022年至2024年每年累计现金 分红 总额不低于当年 净利润 的50%。

自新冠疫情发生以来,格力电器的股价疲软,2021年下半年以来,股价一路走低。尽管疫情发生后 美的集团 的股价走势亦跌宕起伏。在行业人士看来,格力电器此时抛出可观的分红规划,还跟格力电器董事会的成员竞选有关。

“今年是格力电器董事会的换届选举年,2022年1月,格力电器第十一届董事会任期届满,此举(指格力电器推出的未来三年股东回报规划)可视为董明珠为谋求连任而做出的铺垫。” 家电行业 分析师 刘步尘称。

值得指出的是,格力电器提出的未来三年股东回报规划并不一定会真实落地。格力电器称,如果结合实际情况需要调整回报规划的,公司可在不违反公司章程确定的利润分配政策情况下提出调整方案,调整方案需经公司董事会、股东大会审议通过,独立董事发表独立意见,本次规划由公司董事会负责解释,还需经公司股东大会审议通过才能生效。

上海新古律师事务所的一名律师向经济观察网记者表示,上市 公司公告 的股东回报规划是有法律效力的,从格力 电器的公告内容来看,是附条件生效的公告,所附条件是股东大会审议通过。公告要附条件才能生效跟公告内容有法律效力不矛盾,如果文件生效,就要按 照公告制定的规则执行。而分红,特别是未来年度的分红,要结合当年的经营情况,分红方案通常要厘清计算基数、分配时间和分配比例三个问题。

在证监会鼓励上市公司落实现金分红的号召下,上市公司提出分红规划的情况并不少见,投资者可以对上市公司做出的分红承诺进行监督。

券商中国

《至少拿出一半净利分红 格力电器“土豪式”官宣!市值却不及美的一半能否扭转乾坤?》

1月24日晚间, 格力电器 披露未来三年 股东 回报规划,2022年-2024年,公司每年现金分红不低于当年 净利润 的50%。针对上述分红计划,不少股民给予了正面评价,有股民称,“良心公司”,还有股民表示,这说明格力现金流充裕不缺钱。但是格力电器最 新股 价为38.85元/股,总市值约2298亿元,不及 美的集团 的一半。

格力电器表示,根据公司生产经营情况、投资规划、长期发展的需要或因外部经营环境、自身经营状况发生较大变化,需要结合实际情况调整回报规划的,公司可在不违反公司章程确定的利润分配政策情况下提出调整方案,调整方案需经公司董事会、 股东大会 审议通过,独立董事发表独立意见。

该公司第三季度公司收入和 业绩 均低于市场预期。针对上述数据,有 分析师 表示,结合空调量稳价提来看,推测格力电器三季度的收入下滑或与买卖原材料为主的其它业务收入项目波动有关。

除了分红大方之外,近年来,格力电器的股份回购也频现大手笔。但是截至1月24日收盘,格力电器报38.85元/股,总市值约2298亿元,不过市值不及美的集团的一半。

上海申银万国 证券 研究所指出,考虑到空调整体需求预期仍较为低迷,铜价目前仍处于历史较高水平。值得注意的是,在空调主业相对低迷的时候,格力电器正在加码新能源业务。去年8月底,格力电器通过收购银隆新能源,进入新能源车 电池 领域。当时,有 券商 分析师表示,随着格力实现控股,银隆的内部治理及生产经营有望得到快速恢复,叠加新能源行业当前处于政策+供需向好的双重驱动的红利期中,以及双方协同效应的释放,银隆后续业务拓展可期,格力的新能源业务占比有望持续提升。

券商研报摘要

民生证券

1、价格战结束叠加产品结构升级优化,盈利能力大幅改善

2019Q4至 2020Q1 公司受到行业价格战影响,跟进了“百亿补贴”等较为积极的价格策略,对盈利能力形成压制,归母净利率阶段性降至 8%以下。2020H2 以来,随价格战逐渐步入尾声,行业均价逐步回升。同时,新能效标准等级推动下,行业及公司产品结构向新国标高能效等级产品升级优化,带动盈利能力大幅提升。

2、渠道层级与库存逐步理顺, 业绩释放值得期待

渠道端,公司渠道库存已在 2020Q3 末基本去化至良性偏低水平, 厘清冗余库存问题,同时逐步完成了各地代理商层级的去化,渠道层级缩减有望推动后续周转效率提升,、与降本增效;产品端,公司旧国标产品库存已逐步出清,产品结构优化调整有望带动公司盈利能力持续修复。

西南证券

1、经营逐季回暖。疫情影响下家电运输以及安装受限,呈现一定幅度的下滑。业绩方面,随着公司库存出清,行业价格战结束,终端价格回升,公司盈利能力呈现逐季提升的态势,Q4业绩增速大幅提升。

2、盈利能力基本稳定。疫情期间空调均价下滑,叠加下半年原材料价格上涨,全年来看公司毛利率略有下滑。

3、Q1营收回暖,短期盈利承压。管理费用率、财务费用率基本维持稳定。综合来看,Q1公司净利率为10.3%,同比提升2.8pp,较2019年同期下降5.8pp。

4、高分红比例彰显公司信心。高分红比例提振市场信心,随着疫情阴霾散尽、新零售渠道改革落地,公司显示出强大的龙头韧性和发展动能。

5、盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为4.09元、4.72元、5.28元,未来三年归母净利润将保持12.8%的复合增长率,维持“买入”评级。

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