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毛利率65%!韩束、一叶子母公司上美集团甩掉“微商”帽子,冲上市

闺蜜财经 | 闺蜜看财经,发现财富守护爱 2022/01/20 13:44

1月17日,上海上美化妆品股份有限公司(以下简称“上美集团”)正式向港交所递交招股说明书,冲击2022年美妆第一股。

蜜友们可能对上美集团很陌生,但你多半听过韩束、一叶子和红色小象,毕竟广告投入多。而上美集团正是这些产品的母公司。

弗若斯特沙利文报告显示,2020年,韩束的零售额约为29亿元;一叶子的零售额超22亿元;红色小象的零售额破15亿元。

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正值国货崛起的大机遇,上美集团的成色是否值得关注?

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蜜姐印象中,化妆品行业的竞争非常激烈,尤其是各种欧美、日韩的品牌横行。但近些年国货,尤其是新国货的概念流行起来。

从我国化妆品行业的发展阶段来看,前景依然十分可观。

以零售额为例,我国的化妆品市场规模2020年约为8453亿元,2015—2020年,年复合增长率高达12%,而同期全球市场的年复合增长率仅为1.5%。

据弗若斯特沙利文的研报显示,我国的化妆品市场规模预计到2025年将达到13102亿元,2020—2025年的年复合增长率预计约为9.2%。

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图片来源|上海证券研报(特此感谢!)

上海证券研报数据显示,2020年,日本、韩国的人均化妆品消费金额约为103美元和165美元;同期我国的人均化妆品年消费额仅为45美元,不及前两者的一半金额,未来的提升空间还很大。

同时,该研报预估,2030年,我国化妆品市场规模有望达到万亿元。

站在万亿赛道上,上美集团也是野心勃勃,其CEO吕义雄称:“上美,要做一家200年以上的企业”,比马老师给阿里巴巴的规划还要多近一百年。

从控股权来看,吕义雄是很有底气的。

招股书显示,上美集团的前身创立于2004年,由独立第三方姚振雄和吕义雄的胞姊妹吕丽纯成立,彼时,吕义雄也是公司的CEO。

2014年10月,吕义雄以总代价20万人民币收购了吕丽纯持有的公司40%股权;2015年1月,上海韩束以792万收购了韩艳艳持有公司的20%股权。

经过多轮股权转让后,如今吕义雄分别直接及间接持有上美集团40.96%及50.31%股权。

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实际上,上美集团早在2015年就已经在谋求上市,当时吕义雄表示,计划在2018年完成上市。

然而,此后几年上美集团并未传出上市的实质行动。

直到去年,证监会官网出现了中信证券关于上美集团辅导备案情况报告公示,其欲登陆A股的计划才被公开。

但不知因何缘故,最终上美集团选择了赴港IPO。

具体来看上美集团的成色。

招股书显示,2020年,上美集团的零售额为72.91亿元,市场份额占比约为0.9%。位列国货市场的前三名。

据弗若斯特沙利文报告称,2020年上美集团是唯一拥有两个护肤品牌(韩束和一叶子)零售额超20亿元的国货化妆品公司。

2019-2020年及2021年前九个月,上美集团的收益分别为28.74亿元、33.82亿元和25.96亿元;同比增速均保持在两位数。

作为化妆品公司,上美集团的毛利率表现也较好。

2019、2020年及2021年前九个月,其毛利率分别为60.9%、64.7%和65.2%。不过,同期上美集团的净利率较低,分别为2.1%、6%和9.6%。究其原因,与其高昂的营销费用不无关系。

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上美集团先后请过鹿晗、崔智友、林志玲等明星代言,也曾多次冠名《天天向上》《这就是街舞》等热门综艺,及投放《三十而已》等热播影视剧。

据招股书披露,2019-2020年及2021年前九个月,上美集团的营销及推广开支分别为8.03亿元、10.7亿元和7.35亿元,分別占同期收入的46.1%、45.4%及43.1%;占总收益的27.9%、31.6%及28.3%。

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上美集团的营销擅长抓住时代的风口和热点,但也一直伴随着剑走偏锋的争议和质疑。

比如,其拳头产品韩束。

2003年韩束出现在市场上,从诞生之初,无论是名字还是包装,都给人以日韩产品的错觉。

彼时,正值韩流盛行,日韩化妆护肤品备受市场欢迎。

韩束的整体包装几乎是以打擦边球的形式出现。蜜姐也曾在某连锁化妆品店,被店员推销过这个产品,言辞间也多次提及日韩护肤品好用等。

当然,并非上美集团一家如此操作。无论是化妆护肤品还是饮料、食品,不少企业都打过类似的擦边球。也欢迎蜜友们在评论区分享遇到类似产品的经历。

此外,韩束还赶上了微商的风口,曾一度被称为“第一微商”。

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但此后随着监管趋严等原因,韩束淡化甚至完全抛弃了微商模式,在其招股书中也只字未提。

近些年上美集团不仅在日本设立了科研中心,还开设了工厂,更多产品以日韩化妆护肤品的风格出现。

有意思的是,相比占比瞩目的营销费用,在海外设立科研中心的上美集团,其研发开支不足3%。

2019-2020年及2021年前九个月,其研发开支分别占收益的2.9%、2.3%及2.8%。

另外,值得注意的是,上美集团的单一产品的营收占比较高。

2019-2020年,及2021年前九个月,韩束产生的收益分别占上美集团总收益的32.0%、39.4%及4 3.8%。

同期,韩束、一叶子及红色小象的销售收益分别占上美集团总收益的86.6%、91.8%及91.1%。

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上美集团发展20来年,赶上了国货化妆品公司崛起的大好时机。但相比后起之秀贝泰妮等已先一步上市,上美集团已迟了一步。

同时,它也存在重营销轻研发等问题,这也是近年来一些崛起的新国货化妆品公司存在的通病。

而随着消费者对成分、功效等元素的重视,国货化妆品公司,除了性价比、会讲故事,还需要提高长期的持续战斗力。

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