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2021年信托公司参与资产证券化业务情况分析

用益研究 | 研究资讯交流平台 2022/01/17 12:47

在《资管新规》引导下,信托行业逐步压缩融资类和通道类信托业务,提高投资类和标品类业务规模,转型和创新成为信托行业发展主基调。加快净值化转型,做大标准化信托业务规模,已成为信托行业共识和选择。在转型过程中,资产证券化业务成为重要方向。近年来,资产证券化信托业务快速增长,是信托业回归本源的内在要求,也是信托公司服务实体经济的体现。

一、 基本情况

Wind数据显示,以项目成立日为基准日,2021年全年共发行资产证券化项目2190只,同比增长3.99%;规模31,406.65亿元,同比增长8.04%,增速相对于2020年的22.98%有所放缓。其中,信贷ABS发行206只,规模8,827.98亿元,占比28.10%;企业ABS发行1408只,规模15,761.63亿元,占比50.19%;ABN发行564只,规模6,452.93亿元,占比20.55%;公募REITs发行12只,规模364.11亿元,占比1.16%。值得注意的是,全年RMBS发行规模持续领跑,占比15.90%%;公募REITs实现首发零的突破,知识产权ABS(发行26只,59.28亿元)创新推进;同时,碳中和ABS迎来快速发展。

存量方面,剔除无到期日数据的债券,截至2021年末,我国资产支持证券存量项目3902只,规模51,179.61亿元,同比增长12.21%。其中,证监会主管ABS项目2438只,规模24,226.46亿元,占比47.34%;银保监会主管ABS项目561只,规模17,497.82亿元,占比34.19%;交易商协会ABN项目903只,规模9,455.34,占比18.47%。

总的来看,尽管疫情持续影响下,我国资产证券化市场存量规模持续双位数增长,首批基础设施公募REITs产品于2021年5月31日起公开发售,6月21日正式在沪深交易所上市,全年发行资产证券化项目保持上升态势。资产证券化项目在加快盘活存量资产、支持绿色发展、服务实体经济发挥了更加积极作用。

二、 近两年信托公司参与资产证券化业务情况

(一)信贷资产ABS

2021年,共18家信托公司参与信贷资产证证券化,发行206笔,规模8827.98亿元,其中最大发行方建信信托46笔,规模2701.79亿元。

2020年,共22家参与,发行184笔,规模8230.48亿元,其中最大发行方建信信托36笔,规模2722.33亿元。

具体来看,信托公司参与信贷ABS数量和规模呈现上升趋势,头部机构基本保持稳定且聚集效应明显,前五发行规模占比71.03%,建信信托信托始终稳居行业前列,2021年,上海信托规模同比增加474.84,同比增幅77.86%。

(二)交易商协会ABN

2021年,共41家信托公司参与资产支持票据业务,发行561笔,规模6403.82亿元,其中最大发行方华能贵诚信托115笔,规模1362.96亿元。

2020年,共37家信托公司参与,发行447笔,规模5106.27亿元,其中最大发起机构华能贵诚信托83笔,规模978.14亿元。

ABN业务是近几年信托公司的主要发力点,市场参与主体多,近两年发行规模增幅分别达到25.41%、76.46%,连续保持高速增长。这主要是因为ABN的基础资产类型丰富,信托公司获得承销资格后更具有整体竞争力优势,而且ABN发行主体较为分散,有利于信托公司营销和竞争。

(三)企业ABS

中信和华能贵诚信托2019年取得企业ABS发行试点资格。信托公司除作为计划管理人参与发行外,还可以原始权益人角色参与企业ABS。

发行方面,2021年,信托公司作为计划管理人参与发行3笔,规模18.92亿元。其中,华能贵诚信托2笔,规模13.92亿元,中信息信托1笔,规模5亿元。2020年,信托公司共发行11笔,规模81.15亿元;其中,中信3笔,规模21.73亿元,华能贵诚信托8笔,规模59.42亿元。

原始权益人方面,2021年,信托公司参与项目213只,规模2246.58亿元,参与机构分别为华能贵诚信托、中航信托、光大信托、五矿信托,其中,华能贵诚信托参与106笔,规模1158.79亿元。2020年,信托公司参与项目208只,规模2340.6亿元,参与机构分别为华能贵诚信托、天津信托、五矿信托、对外经贸信托,其中,华能贵诚信托参与108笔,规模1087.60亿元。

在2019年交易所ABS业务资格试点的大门向信托公司敞开后,中信信托和华能贵诚信托近两年分别作了小规模尝试。除作为计划管理人外,信托公司还可以作为原始权益角色参与交易所ABS业务,近两年信托公司作为原始权益角色参与交易所ABS业务规模整体保持平稳。未来信托公司有望在交易所ABS业务中拓展更大的业务空间。

三、 基础资产分析

Wind数据显示,截止2021年12月31日,资产证券化业务存续规模5.12万亿元。存量基础资产类型包括个人住房抵押贷款、个人汽车贷款、租赁资产、应收账款、供应链账款、基础设施收费等47项,其中个人住房抵押贷款、商业房地产抵押贷款、应收账款、供应链账款、个人汽车贷款规模位居前五,分别占比26.45%、7.31%、7.23%、4.90%、4.87%。

从ABN基础资产看,主要为票据收益、应收债权、租赁债权、信托受益权、基础设施收费债权、委托贷款债权等,其中应收债权、租赁债权、票据收益等三种基础资产占比最高。随着我国消费升级的加速进行,消费金融业务发展较快,主要满足个人分期消费需求,消费金融资产具有额度小、分散等特点,适合资产证券化,近几年消费金融资产类ABN逐渐增多。

交易所发行的企业ABS由于发展时间早,监管审批宽松,同时交易结构设计更加灵活,近年来发展更快。近三年,交易所ABS发行规模持续破万亿,2021年发行规模与2020年基本持平。基础资产类型覆盖更广,主要涉及企业债权、租金、不动产、融资融券等。近年来,信托公司获试点参与交易所ABS后做了小规模尝试,但在原始权益人角色方面依然保持足够活力。

信贷ABS基础资产主要为个人住房抵押贷款(RMBS)、汽车贷款、不良贷款、个人消费贷款、信用卡贷款等,其中RMBS发行规模和占比仍居首位。

四、 结语

资产证券化具有产品标准化流动性高、受投资者青睐、基础资产多样化市场拓展空间大、政策鼓励保驾护航等业务优势。近年来,信托公司在资产证券化业务领域实现了快速扩张态势,即使受新冠疫情持续影响,行业依然在近两年保持了健康增长。在强监管背景和经济下行环境下,继续发力资产证券化业务,是信托公司回应监管要求、满足当前市场需求的重要举措,也是信托业回归本源、服务实体经济的体现。

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