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美元债违约、境内债券频繁展期!“割肉”自救能缓解新力控股集团债务压力吗?

债市观察 | 债券市场前沿观察者 2021/12/25 22:52

导读

被债务笼 罩的新力控股,融资这条路走不通,“割肉”自救能缓解债务压力吗?

新知达人, 美元债违约、境内债券频繁展期!“割肉”自救能缓解新力控股集团债务压力吗?

今年7月8日,一封《新力地产老板张园林求救信》,将新力地产、 新力控股 集团(2103.HK)推向风口浪尖。

“求救信”中称,“2019年张园林在推动新力控股 集团 上市之际遭遇了金融诈骗集团,并因此欠下16亿港元高利贷,至今未能脱离债务危机。”

后续新力地产方面表示,“根本就没发什么求助信。”新力地产还在官方微信公众号上发布声明称,该文件信息内容纯属子虚乌有、恶意中伤,并已就此事向公安机关报案。

没过多久, 新力控股集团与新力地产发生商票逾期、“股债双杀”,境内64亿元、境外2.5亿美元债务违约 等事件,尽管通过 降薪裁员、出售新力控股集团旗下物业公司新力服务、出售项目股权等以缓解债务压力,但债务逾期的影响仍在发酵。

01

接踵而至的债务危机

12月22日晚间, 新力控股集团在港交所公告称,一笔2.5亿美元、票息8.5厘的优先无抵押票据将于2022年1月24日到期,公司预计未有充足的资金偿付本金及最后一期利息。 若持有人选择根据公募债券的条款及条件加速清偿,公司认为所有公募债券也可能立即到期及应付。

值得注意的是,在此之前新力控股集团已经发生违约。

10月11日,新力控股集团曾发布公告称,一笔发行于2020年10月、规模2.5亿美元、票息9.5%的美元债出现技术性违约,且没有充足财政资源用于偿还即将到期的美元债本息。与此同时,上述逾期已导致该公司2022年1月债券及2022年6月债券发生交叉违约 ,如果持有人选择根据债券的条款及条件加速清偿,相应债券会立即到期及应付。

新力控股集团债务逾期金额远不止于此。 12月20日,该公司首次披露境内债逾期金额63.94亿元,其中也包括本应于2021年9月18日支付的2笔合计3800万元债务利息逾期。

新力地产作为新力控 股集团境内主要经营平台(2020年新力地产营业总收入及净利润分别占新力控股集团合并口径的99%、77%),同样深陷债务危机。

新力地产先后将私募债“20新力01” (发行于2020年12月,余额3亿元,本应于2021年12月22日支付利息,将于2023年12月面临回售、2025年12月到期) 2021年度利息0.21亿元延期6个月至2022年6月22日 前支付完毕、 “18新力02” (发行于2018年10月,本应于2021年10月19日到期) 到期本息0.36亿元延期3个月至2022年1月18日 前支付完毕、以及 “21新力03” (发行于2021年7月,余额4.51亿元,本应于2023年7月22日面临回售,2024年7月22日到期) 提前摘牌将通过场外兑付

值得一提的是 解决债务问题的重要一环是流动性缓解,而新力控股集团在公告中明确表示,尚未制定任何具体解决方案。 公司已委聘法律顾问及财务顾问,评估公司的资本结构及流动资金,并探讨所有可行的补救解决方案,包括但不限于为所有债权人达成最佳解决方案、加快公司项目进展及出售项目。 于12月20日,有关评估仍在进行。

02

“回血”渠道受阻

12月14日,新力控股集团发布11月未经审核的运营数据显示,11月单月销售额同比大幅下降94.32%至8.7亿元,在港股上市房企的11月销售额中处于极低水平;1~11月累计销售额同比下降18.14%至809.3亿元。新力控股集团销售额自8月开始出现下滑,持续3个月降幅超8成。

新力控股集团遇到的麻烦事,最典型的莫过于股票停牌。

9月20日, 新力控股集团 遭遇了黑天鹅, 股价在一天之内最大跌幅超过90%,收盘时下跌超过87% 。几个小时之内市值蒸发120亿港元。 随后,新力控股集团宣布暂时停牌。

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资料来源:Wind

10天后,新力控股集团发布公告承认,此次股价被巨额抛单,直接原因是大股东质押股票被强制平仓,相当于股权直接易主了,背后的根本原因是公司遇到了流动资金的问题。

截至目前,新力控股集团已经停牌3个多月,导致直接融资渠道也受阻。

新力控股集团在公告中表示,根据规定,联交所可将已连续停牌18个月的证券除牌,公司的股票自2021年9月20日下午3时开始停牌,18个月期限将于2023年3月19日届满,但能否成功实施缓解流动资金问题的措施尚不确定。

“920”黑天鹅事件之后,新力控股集团所采取的降薪裁员、出售物业公司新力服务以及出售项目股权引人注目,但这也更好地印证了这家房企陷入了资金困境的事实。

至于裁员方面的消息,据新浪网报道, 目前新力控股集团的部分区域确实是在大面积缩减人员,但会由员工自行选择留职或离开。 若是继续留职,则将会降薪50%;若是选择离职,则可以有N+1的离职补偿。

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 资料来源:新浪网

据内部员工称,“由于降薪、裁员,短短几个星期,公司里的人又突然变少了,有些人是找到下家自己就赶紧辞职了,目测人员已经少掉一半。”

与此同时, 新力服务招股书自9月初失效之后,没有更新招股书的动作。业内人士对《21世纪经济报道》表示, “新力控股集团大概率要出售物业”、“从物业市场角度看,新力卖物业应该没什么大问题,今年物业公司估值已经见底了。主要看困难能否撑过去 ”,但至今这笔生意都没有落锤。

值得一提的是,据招股说明书显示,新力服务2020年实现收入10亿元,相比中梁百悦智佳(同为黑马房企的中梁旗下物业公司)2020年的7亿元营收,并不逊色。

此外,知情人士对《21世纪经济报道》透露, 新力控股集团长三角地区江苏有项目有在谈出售,全国其他地区已有项目成功出售,正在办理交接手续。 珠三角地区的新力工作人员表示,“新力是有项目正在出售中,但仅限于新力自己的项目,若是有合作方参与的项目,则不会被出售”。

当然,这也是房企化解流动性压力的“常规”做法。

“恒大系”通过出售子公司股权、物业板块、“以资抵债”等方式来缓解债务压力,此外许家印更是变卖个人资产或质押股权等方式筹集资金,累计向集团注入超70亿元现金;“花样年系”将控股孙公司——邻里乐控股集团有限公司100%股权被以资抵债转让予碧桂园物业,同时召开持有人会议来延长兑付日;荣盛发展抛出了提供54亿元资产包的出售承诺,同时控股公司也考虑将出售电池子公司。

03

一年内132亿元债务到期

2010年,张园林在南昌成立新力置业,此后10年去追赶千亿的目标,到2020年,新力控股集团合约销售额1137.36亿元,正式晋升千亿房企。

从0到千亿,万科走了26年,碧桂园走了21年,恒大走了15年,融创也花了13年。但新力控股集团只用了10年时间。

新力控股集团光鲜的成绩背后,因激进扩张,导致债务风险逐渐显现。

据半年报显示, 截至2021年6月末,新力控股集团总负债为918亿,其中一年内到期的短期债务约132亿元,主要为合同负债和优先票据,而现金及银行结余约为194亿元,短期债务占现金比达68.4%。

值得注意的是,新力控股集团的加权融资成本远超行业平均水平,高达8.7%。根据365财经统计的《2021年上半年上市房企平均融资成本增速榜》,45家上市房企中加权平均融资成本的平均值为6.11%,新力控股高出2.59个百分点。

据Wind统计, 目前新力控股集团共存续2只美元债,存续规模4.5美元,均在一年内到期;新力地产存续4只私募债,存续规模10.40亿元;另存续1期ABS项目,余额合计7.27亿元 ,但因新力地产评级由BBB下调至BB,展望维持负面,该只ABS项目于2021年10月提前终止,但尚未完成清算工作。

面对受阻的“回血”渠道,接下来,张园林还会通过哪些方式解决债务压力? 欢迎留言一起讨论。

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