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不同发展阶段做股权激励区别大吗?看看上市公司都怎么做

谦启管理评论 | 用中长期视角研究企业成长 2021/12/03 14:22

《A股上市公司股权激励研究报告》分成两篇文章发布,本文为亮点案例分析部分,数据统计分析部分详见我们同步发布的另一篇文章。

本报告由谦启咨询出品。我们每月针对 A 股上市公司在当月实施的股权激励计划进行研究,数据来源为相关上市公司发布的公告。本次报告所属的时间段为 202 1 11 1 日至 11 3 0 日。

谦启咨询

在1 1 月A股上市公司 推出的所有 股权激励计划中, 我们可以看见处于不同发展阶段的 企业的激励计划 设计也大相径庭, 非常值得大家深入思考,无论是对于上市公司还是对于非上市公司的股权激励方案设计都有借鉴意义,为帮助大家更好地了解,接下来我们对部分案例进行深入分析。

情形1:发展期企业

我们首先可以看到正处于发展期的企业,更注重新业绩新市场的开发。如 博创科技 (300548.SZ,计算机、通信和其他电子设备制造业),其是一家研发、生产和销售光通信领域集成光电子器件的企业。近期业绩情况大好,预测2021年净利润1.54亿元,较去年同比增长73.97%。

在本月公司推出了股票期权。激励对象包括公司高级管理人员、中层管理人员及技术/业务骨干人员共152 人。本次激励计划分4次行权,行权比例分别为25%、25%、25%、25%。

12个月等待期结束 后, 便可进入行权期, 其激励对象实际可行权额度的计算公式为: 激励对象个人实际可行权额度=个人可行权额度× 公司层面标准系数×个人层面标准系数。

公司 层面的 考核 以2020年营收作为基准,确定了直至2025年的业绩目标。值得一提的是,并非确定单独一年的营收指标,而是确定从2022年至当年合计的营业收入。

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目前公司业绩比较理想,前两年比较有希望完成业绩目标,所以采取了这个计划。否则如果前两年完不成业绩考核目标,即使之后业绩达标,上一个行权期的未行权的期权也已经被注销。

这种考核方式相比于设置每年当年的目标,更利于激励,因为大家更愿意尽快做更多业绩。每年达标后依然有做业绩的动力,今年完成的业绩越多,下一年的业绩压力就越小。 这种方式很 适合研发型企业,因为导向上是尽快缩短达到目标的时间,这是这家企业采取这种特别方式的重要原因。

【插播】谦启咨询的“才管家”系统分别设置了公司系数、单元系数、个人系数等,上市公司各种考核设置都可以在系统中灵活呈现。

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再如 赛微电子(300456.SZ,计算机、通信和其他电子设备制造业) ,其是专业从事全球卫星导航(GNSS)技术推广和系统集成的高科技公司。 本月同时推出了 第一类限制性股票和第二类限制性股票 两个股权激励方案

第一类限制性股票激励对象主要是国内的 董事、高管、中层管理人员及/或核心技术/业务人员 ,合计21人。

第二类限制性股票激励对象为 外籍 中层管理人员及/或核心技术/业务人员 47人,其他中层管理人员及/或核心技术/业务人员91人,合计 138人。

公司近期业绩发展重点在于扩张海外市场,所以给予了海外市场的管理人员及技术业务人员更划算的激励方案。第二类限制性股票相比第一类限制性股票更加灵活,风险更小,出资压力更小,收益却是一样。

公司在考核指标上也体现出了对于海外市场的重视, 考核指标口径包括 上市公司 瑞典Silex产线 赛莱克斯北京产线

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财报显示,赛微电子2018~2020年营收分别为7.12亿元、7.18亿元、7.65亿元。最近两年又一期的营业收入增速仅分别为0.77%、6.55%、9.21%。

情形2:扩张期企业

处于扩张期的企业,更兼顾了新领域和原有业务的平衡。如 兔宝宝( 002043.SZ,木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业),其 一家室内装饰材料综合供应商。 本月同时 发布了员工持股计划和限制性股票计划。

限制性股票激励对象共计461人,包括公司 (含子公司)任职的董事、核心管理人员、核心技术(业务)人员。授予价格为5.01元/股。

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第二期员工持股计划参与对象为公司在职的董事(不含独立董事)、监事、高级 管理人员和其他核心骨干员工,总人数不超过74人。以“份”作为认购单位,每份份额为1元,拟受让回购股票的价格为每股5.01元。

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公司对于解锁比例和考核,两种激励计划是相同的。而对于解除限售的时间并未直接说明,而是根据公司年度审计报告披露之日起12个月内进行解除限售,解锁比例分别为40%、30%、30%。

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从激励对象来看,限制性股票的激励对象人数远大于员工持股计划人数。 而两个计划的激励考核目标是完全一致的。

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考核结果为D级或连续两年考评结果均为C 级而丧失当期(即连续两年的第二年)解除限售资格的员工,公司 回购注销 其相对应解锁期内相应的限制性股票; 如是 员工持股计划 中的激励对象 则按照出资金额加上中国人民银行同期存款利息之和 收回其对应份额

兔宝宝的限制性股票激励计划的激励对象人数远远超过员工持股计划的人数,而限制性股票的高管只有1人,漆勇(董事、青岛裕丰董事长、总经理) 其实限制性股票的激励对象大多是其子公司 青岛裕丰 员工。

在今年8月兔宝宝收购了 青岛裕丰 25%的股份, 青岛裕丰汉唐木业有限公司 为兔宝宝间接控股子公司。 为了加强对于新收购子公司的管理及约束,从此出台了此次限制性股票计划,并对于青岛裕丰董事长大幅激励。

情形3:瓶颈期企业

裕丰汉唐在房地产全装修业务中积累了大量的终端客户其已有的客户信息可以与兔宝宝的经销商零售体系形成闭环,形成由裕丰汉唐设计生产、兔宝宝产品升级及兔宝宝终端销售的全方位服务,将双方优势发挥到极致。

而处于瓶颈期的企业,则拉长了计划的等待期,期望较长时间之后的起色。如 歌力思 (603808.SH , 纺织服装、服饰业),其 中国高级时装知名品牌, 一直以打造国际一线女装品牌为目标 。最近企业业绩情况并不乐观, 预测2021年净利润3.65亿元,较去年同比下降-17.97% 。本月公司针对公司董事、高级管理人员、核心管理人员共计6 人,推出了股票期权激励方案。

值得一提的是,本次的股票期权激励计划,等待期长达4年,并且对于2025年当年和四年合计净利润都有要求。在一众上市公司的股权计划中,如此漫长的等待期十分少见。并且若公司未达到上述业绩考核目标的 90% ,所有激励对象对应考核当年计划行权的股票期权均不得行权,由公司注销。如果达到90%只能行权50%,可谓十分严苛。

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此外,公司提出了提前行权的业绩考核条件,公司年度净利润达到12亿可以在当年提前行权,这是今年预计净利润的将近4倍,也并不是一个容易达成的目标。并且比按时行权净利润高出很多。

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此时,正处于公司的瓶颈期,公司资金压力较大,故将兑现期限设置到了较长的期限之后,并且设置了较严格的约束条件,激励高管们背水一战,带领企业走出低谷。

总结

我们从上述案例中可以看出,股权激励方案的设计和企业的经营状况和性质密切相关。在风口的计算机电子制造业公司,企业在渡过初创期后进入发展期,设计的方案都在导向上倾向于尽快获得更多的成果,趁热打铁,把握住市场机遇。扩张期的企业收购了新的子公司之后,对于新进入的业务领域投入资源,帮助在新领域站住脚,度过磨合期,但是也注重与原有业务的平衡,原有的业务板块也得到了激励。而在瓶颈期的企业,则把目光放得更远,希望在五年甚至更久的时间维度上走出现今的困境。

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