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消费市场观 |市场传出“涨声”,五粮液能否带动高端白酒涨价?

经观VTime群英汇 | 经济观察报下新媒体领域品牌活动 2021/12/03 13:28

季报数据展示

新知达人, 消费市场观 |市场传出“涨声”,五粮液能否带动高端白酒涨价?

新知达人, 消费市场观 |市场传出“涨声”,五粮液能否带动高端白酒涨价?

主要会计数据和财务指标

季度综评: 20 21 年第三季度 五粮液 的营业收入为129.69 亿元,同比上涨10.61 %;归属于上市公司股东的净利润为 41.27 亿元,同比上涨 11.84 %

28.

年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素

1、 宏观经济不确定因素 风险

2、 行业竞争进一步加剧 风险

3、 知名品牌知识产权保护风险

媒体声音

第一财经

五粮液酝酿“计划外”提价,能否带动高端白酒新一轮涨价

五粮液一年一度的“ 1218 ”大会在即,市场又传出“涨声”。据报道,五粮液经销商明年新签的合同价格有所变化,对 52 度第八代五粮液的计划外价格从 999 / 瓶提升为 1089 / 瓶,计划内价格 889 / 不变,计划内外的合同量为 3 2 。经测算,综合下来,第八代五粮液的出厂价从 889 元提升为 969 元,增幅近 9% ,和 53 500 毫升的飞天茅台酒出厂价保持一致。

有辽宁五粮液经销商向第一财经记者证实,确实有这样的计划,但还没有准确的时间表,目前计划内是专卖店和五粮液签年度合同时的基础指标,计划外属于根据上一年销售量确定的增长部分,计划内的价格虽然没变,但计划外占到总合同的 40% ,所以等于经销商的成本价要上涨到 970 / 瓶左右。

白酒专家千里智库创始人欧阳千里告诉第一财经记者,在平价飞天茅台一瓶难求的大背景下,也打开了高端名酒的价格“天花板”。在白酒行业,价格是价值的体现,五粮液的提价可有效增加利润和营收,也可以提升渠道的信心和利润。目前,普五约占五粮液高端酒销售额的 7 成,而部分产品出厂价提升,也意味着收入的直接增长。

白酒行业分析师蔡学飞分析称,高端白酒涨价和成本增长逻辑不大,高端白酒的渠道议价能力很强,可以把成本转移到渠道、终端和消费者层面消化,而五浪液的提价意图更多在于品牌,目前酱酒热下,大量酱酒企业不断提价冲击高端市场,而五粮液作为浓香龙头,此时涨价也是为了避免品牌价值被稀释。

此外,欧阳千里认为,五粮液欲提价背后,也或有“茅五”之争的意味,即在茅台不能轻易提价的背景下,五粮液通过提价来掌握头部酒企的主动权。

中新经纬:

五粮液涨价,茅台跟不跟?

今年是第八代五粮液推出的第三年。 2019 年,该产品正式上线,出厂价定为 889 元左右。中泰证券认为,上半年茅台在拆箱政策下,箱茅非常稀缺而且价格高企,使消费者的高端送礼需求流入经典五粮液,助力经典五粮液站稳脚跟,消费者也认可该产品的品牌价值。目前渠道反馈经典五粮液全年销量约 2000 吨,批价在厂家成本管控策略下已回升至 2000 元附近,动销良性。前期批价波动主要是由供给侧扰动,基于目前库存已基本消化,今年销量可观的情况下,预计 950 元已为批价底部

香颂资本执行董事沈萌表示,五粮液涨价是因为行业上游原材料和生产成本上涨,但是以五粮液财务报告中的营业成本角度看,有足够的收益空间可以暂时消化成本波动,涨价并不是必要的。五粮液涨价或将带动整个白酒行业开始进入涨价周期。五粮液的提价引发了市场对茅台涨价的想象。贵州茅台董事长丁雄军曾公开表示,将遵循市场规律做好茅台酒的定价工作。 我觉得五粮液涨价会推动茅台涨价。 白酒行业专家肖竹青进一步指出,五粮液涨价如果推动茅台涨价, 2000 元以上的茅台、 1000 元以上的国窖 1573 和五粮液形成了新的高端酒行列。他认为,提高茅台的出厂价也可以压缩茅台的渠道利差空间,打击黄牛党炒作茅台的积极性,真正让那些刚需茅台的消费者从中受益。

而对于二三线名酒来说,五粮液的涨价也为其带来利好。回顾 11 月,已有多家酒企采取了提价控货的手段对产品价格作出调整。剑南春开票价每瓶将上调 20 元;景芝高端事业部 4 个系列、大众事业部 14 个系列产品涨价;水井坊典藏大师版 52 500ml 零售价提升 200 / 瓶, 38 500ml 零售价提升 100 / 瓶。此外,国台十五年、国台龙酒,衡昌烧坊经典装采取了停货措施。开源证券表示, 2022 年春节白酒仍有开门红预期,主要是考虑到当前白酒整体库存不高,同时结构升级持续,行业仍向头部企业集中,高端与次高端白酒均会受益。

券商研报摘要

东兴证券:

(1)季度间收入略有波动,不改变长期价值判断。公司三季度收入略低于市场预期,一是发货节奏上今年各个季度发货较为均匀,加之三季度消化前期库存,较往年发货量少,影响收入确认节奏;另一方面是销售主力区河南地区在今年受到水涝灾害影响到了需求。

(2)期间费用率平稳,毛利率水平稳健提升。 2021Q3 公司毛利率同比 +1.6ppt 76.1% ,主要是普五中团购渠道占比进一步提升、经典五粮液放量带动吨价上行,带动净利率同比增长 0.35%

(3)经典五粮液继续放量,长期经营稳中有进。公司未来将以普五单品稳固千元价格带,经典五粮液卡位超高端市场。下半年起针对经典五粮液执行 1+N+2 销售体系,继续拓展市场广度,将全面开展消费者品鉴培育活动逐步赢得核心消费群体认可。

光大证券:

单季收入增速放缓,产品结构继续优化。 21Q3 营收同比增速 10.6% ,增速环比下降估计与 Q3 控货以加速渠道库存去化、双节错位影响收入确认节奏有关。 据渠道反馈,浙江、江苏等部分大商上半年已完成计划内回款任务,河南、北京等全年打款接近完成, Q3 厂家通过量价管控基本实现库存良性、价格稳定。

盈利能力稳步抬升,现金回款增长亮眼。 1 21Q3 毛利率 76.12% ,同比 +1.62pct ,主因计划外配额打款占比提升以及经典五粮液配额投放市场所带动,未来伴随经典五粮液推动品牌升维、系列酒进一步聚焦优化,毛利率有望继续上行。 2 21Q3 销售现金回款 158.8 亿,同比提升 59.4% ,估计与季度打款节奏有关。

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