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股权激励难点之———中小民营企业到底如何估值呢?

股权咨询-徐老师 | 私信或添加微信todaykk,免费咨询股权问题 2021/11/29 17:15
上一篇我们讲到了企业老板做股权激励如何解决价值认同的问题,顺带提到了如何做企业价值评估的问题,那么这一期笔者就给大家详细的聊聊关于中小民营企业如何做企业价值评估的问题,也就是如何定价的问题。

新知达人, 股权激励难点之———中小民营企业到底如何估值呢?

新知达人, 股权激励难点之———中小民营企业到底如何估值呢?

中小民营企业的资产的估值是一件非常复杂的事情。因为不像上市公司价值计算方法相对要客观,因为股票在市场上有价格。 对非上市公司估值目前市面上的估值方法有几种,通过核算资产得出估值、 通过同类收购对比来得出估值、 通过计算盈利能力来核算估值。

在对公司进行估值的过程有点麻烦, 如果想简便的话。 直接找第三方来评估, 专业的会计事务所或财务咨询公司来进行估值。 但对于小企业来讲,如果仅在内部做股权激励,短期没有上市准备。 我不太建议这么做。 原因在以下:

1、 第三方机构过来评估,也需要财务部全力配合提供相关数据,其工作也少不了。

2、 第三方机构评估水平参差不齐, 评估出来的未必有公信力。估高了没人愿意加入,估低了大股东未必买账。

3、 第三方机构评估需要支付一笔不小的咨询费用。特别是为了保证更加公平,要由多家评估公司来分别进行评估时,费用不少。

4、 第三方机构评估出来的未必有公信力, 谁出钱对谁有利。

5、 最关键的是, 我们要回到大股东的股权激励目的, 他本来就是要割肉的。 然后还要割肉几斤几两算得那么清楚,对公司所有东西计算得那么细致。对于担心失去控制权,很难让大股东认同这种方式,未必同意。

新知达人, 股权激励难点之———中小民营企业到底如何估值呢?

新知达人, 股权激励难点之———中小民营企业到底如何估值呢?

那么,中小民营企业到底如何估值呢?通常有以下几种方案。

一、根据资产来估值

比如重资产企业,像工厂、制造加工等企业。这类企业的价值体现为资产本身,较少有品牌、渠道、客户群体等附加值。是以实打实的资产价值来作为企业价值。需要重点核查的是负债、折旧计算。

二、根据市盈率估值

适用大多数企业,主要是通过过去的市盈率、并结合市场情况来推测未来市盈率。实际操作则需要该企业财务部出具过往三年的财务报表,并根据市场前景推测未来三年的盈利状况。 最后取平均一年的利润乘以市盈率。这有点比照上市公司的做法。

三、同类收购比价

所谓收购,就是同样的行业内, 其它被收购的数据基数, 我们可以结合本企业的规模,情况进行计算并调整,将数据基数折算下来的价值。

下面分享一个笔者的辅导案例:

曾经有一个美业连锁企业找到我,该公司由若干股东构成。 大股东有绝对影响力, 占据大部份份额, 下属门店几十家,门店是由多股东构成。现由于发展需要进行股权改革,公司要加入新合伙人。 对公司进行估值,曾找过财务公司来估值,但都不理想。 估值偏低且众多小股东不满。 该公司有一个公司总部办公室。

最后由我主导,估值按以下方式进行:

一、公司总部办公室按实有资产进行估值:

固定资产按从标准使用时间折旧计算。 办公室未有负债。 但门店经营品牌属公司所有,所以要加上品牌价值, 按品牌授权加盟的价格,每家2万元乘以所有店数。 其它不计入资产。

二、门店的资产估值:

1、该店价值= 有形资产+无形资产。 其中有形资产= 净资产+负债。 这个好计,因为有财务数据,花点时间就可以弄出来,需要按照使用时间进行折旧计算。 门店的现金很多,但因为美业连锁都是预付费模式, 先冲卡再消费。所以现金都是欠客户的钱,其实严格意义上讲都是负债,只是这个负债有现金可以抵掉。

2、无形资产= 客户资源+口碑+团队+优越的店面位置+ 一切不可量化的价值。 虽然无形资产无法准确客观的计算, 但无形资产只有产生了利润才会有价值。 我们会从过往三年的盈利情况来计算增长率情况, 并来推算未来三年的盈利情况。 取得平均值,得到未来三年盈利的平均值。

3、经过全体股东在一起开会调整确定。 所有参与核心人才入伙的人一起开会。 将以上两个数据拿来参考, 并结合现在同类店收购的价值基数。 进行上下调浮。 再根据这个店面的未来发展变数, 经如房租合约时间长短, 进行调整。 最后经过两个多月的协调沟通后。 该店价值计算公式为: 该店价值= 有形资产+ 0.5至1.5年的利润。 这个根据不同店,进行不同的定价。

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