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【国金晨讯】寻找医药产业的β成长,医药供应链产业的机遇挖掘

国金证券研究所 | 做研究务实求真,亮观点剑指市场 2021/11/26 11:35

新知达人, 【国金晨讯】寻找医药产业的β成长,医药供应链产业的机遇挖掘

2021年11月26日

固收  土拍市场降温,对城投的偿债压力影响几何?

公用  跨省电力现货点评:提价格促消纳,跨省现货提振运营商盈利

消费策略  培育钻石跟踪:印度进出口高增,下游进场加速

通信  秦淮数据2021Q3季报点评:业绩增长亮眼,亚太市场和客户多元化获突破

通信  金山云2021Q3季报点评:产品矩阵逐渐丰富,行业云与边缘云驱动增长

医药  医药行业供应链系列专题(二):东风已至,国产科学仪器崛起正当时

医药  医药行业供应链系列专题(一):细胞治疗风起云涌,关注相关供应链产业机遇

医药  森松国际公司深度:高端设备龙头扬帆起航,制药业务爆发在即

土拍市场降温,对城投的偿债压力影响几何?

段小乐/吴雪梅

新知达人, 【国金晨讯】寻找医药产业的β成长,医药供应链产业的机遇挖掘

蔡浩

总量研究中心

固收研究团队负责人

核心观点:土地出让金是城投公司偿债的重要资金来源之一,因此,区域内的土地行情会对城投公司的债务偿付产生一定影响。东部沿海地区经济水平较高,土地市场活跃,土地财政依赖度较高;而华北地区、华中地区以及除吉林省外的东北地区由于土地市场不活跃,土地出让金较低,在地方综合财力中占比也较低。分析结果来看:(1)22个试点城市因为区域经济景气度较高,土地市场降温带来的财政压力短期内可控。(2)土拍市场量价齐跌的区域,短期偿债压力主要涉及高资质平台,整体影响较小。(3)土拍市场量跌价升的区域,须关注资质一般的区县级平台。(4)高土地财政依赖度区域,需关注弱区域弱资质平台。(5)关注高债务的天津和高财政依赖度的临沂,两个区域的土拍市场均走弱,需关注城投平台的再融资能力和偿债压力。

风险提示:土地类相关政策超预期变化;数据提取误差;城投债投融资政策变化

跨省电力现货点评:提价格促消纳,跨省现货提振运营商盈利

牛波

新知达人, 【国金晨讯】寻找医药产业的β成长,医药供应链产业的机遇挖掘

李蓉

资源与环境研究中心

公用事业与环保首席分析师

核心观点:我们认为跨省电力现货交易规则制定后,会带来以下五个方面的改变: 1)交易范围扩大;2)电源种类更加多元;3)日内交易频次提高;4)购售电机制更灵活;5)送电端可添数据标签。跨省电力现货交易量扩大,显著利好绿电与低成本电源。

投资建议:跨省电力现货交易规则出台后,电力运营商会有量价齐增的利好,拥有西部运营资产的可再生能源企业尤其获利,建议关注龙源电力、三峡能源、华能国际、华电国际、国投电力。

风险提示:跨省电力现货市场交易量不及预期的风险;各省应对能力参差不齐带来的交易波动风险。

培育钻石跟踪:印度进出口高增,下游进场加速

张敏敏

新知达人, 【国金晨讯】寻找医药产业的β成长,医药供应链产业的机遇挖掘

张敏敏

消费升级与娱乐研究中心

消费策略组研究助理

核心观点:10月印度培育钻石毛坯进口额1.03亿美元,同比增长97%;培育钻石裸钻出口额1.46亿美元,同比增长81%。我们认为10月数据高增主要有三个方面原因:一是10月印度及全球疫情缓解,使得切磨产能、毛坯生产产能等上升;二是临近美国年底节日,商家备货需求旺盛;三是印度排灯节即将到来,需要维持高生产水平以在假期前赶工,填补美国假期订单。上游:上海进博会征世展出16.42克拉CVD裸钻,有望刷新全球纪录;亚洲易高加入广钻会员体系,互相支持培育钻石推广和业务;沃尔德新添置的20多台钻石生长设备预计年底到位并投入运营,培育钻石品牌Anndia线上线下店已开等。下游:曼卡龙前培育钻石产品正小范围尝试销售;戴比尔斯旗下LIGHTBOX首次提供培育钻石定制服务;豫园股份正式官方确认“LUSANT露璨”是公司自主孵化的培育钻石品牌,一并确认收购持有igi80%股权。

投资建议:培育钻石是珠宝行业发展的又一个契机。建议重点关注下游品牌零售商——豫园股份、曼卡龙等,有望借助培育钻石品类,通过自身营销经验、设计能力、品牌背书获得更高溢价,实现整体更高的毛利率和销售收入。同时建议关注上游培育钻石毛坯生产商力量钻石、中兵红箭、黄河旋风等,有望随良率、产品品质提升享受高毛利和全球培育钻石市场爆发的红利。 

风险提示:培育钻石价格体系迟迟不能建立;新冠疫情加重;经济大幅下行。

秦淮数据2021Q3季报点评:业绩增长亮眼,亚太市场和客户多元化获突破

罗露/邵艺开

新知达人, 【国金晨讯】寻找医药产业的β成长,医药供应链产业的机遇挖掘

罗露

创新技术与企业服务中心

通信行业首席分析师

核心观点:11月24日晚公司发布三季报,Q3实现收入7.408亿元人民币,同比增长58.46%;调整后EBITDA 3.68亿元,同比增长49.7%。符合预期。收入与利润持续高增,亚太新兴市场进一步拓展。客户结构持续优化:公司作为字节跳动核心供应商,继2021年6月23日与腾讯达成战略合作后,本报告期内与中国TOP2云厂商签订27MW定制数据中心项目,折合9KW高功率密度机柜约3000个;亚太新兴市场新签订马来西亚80MW+全栈式超大规模数据中心MOU。绿电交易布局领先。IDC行业不利因素影响减弱,长周期市场预期向好。

风险提示:下游客户集中、云计算与互联网新业态发展及海外市场拓展不及预期。

金山云2021Q3季报点评:产品矩阵逐渐丰富,行业云与边缘云驱动增长

罗露/邵艺开

新知达人, 【国金晨讯】寻找医药产业的β成长,医药供应链产业的机遇挖掘

罗露

创新技术与企业服务中心

通信行业首席分析师

点评:11月24日晚公司发布三季报,前九个月实现营收64.01亿元,同比增长37.52%;归母净亏损11.11亿元,亏损同比扩大29.6%。核心业务带动营收增长,成本压力加剧亏损。公司公有云核心客群稳中有升,客户矩阵不断完善,收入来源多元化。报告期内新增客户拼多多。行业云重点布局三大高价值垂直行业,作为中立云服务商享受数字经济发展红利,边缘云有望成为新增长驱动力。预测未来三年营收增速30%+。

风险提示:市场竞争、客户集中、5G应用不及预期、研发不及预期、中美贸易摩擦。

医药行业供应链系列专题(二):东风已至,国产科学仪器崛起正当时

王班

新知达人, 【国金晨讯】寻找医药产业的β成长,医药供应链产业的机遇挖掘

王班

医药健康研究中心

医药首席分析师

投资逻辑:1、科学仪器是国民经济高质量发展和基础科学创新的基础,在制药与生物医学、食品安全、环境监测、半导体、石油化工等领域都扮演了非常重要的角色。2、我国科学仪器长期依赖进口。3、质谱仪具有高灵敏度、高分辨率等优势,是我国科学仪器的重点发展领域,下游多领域共同推动国内质谱发展:环境监测、制药和生物医学、半导体、食品安全等。

投资建议:1、总量方面,基于目前中国经济向更高质量转型、市场应用逐渐打开、政策持续支持,科学仪器产业具有良好的发展前景。我们看好国内高端精密仪器有效需求总量的崛起;结构性方面,政策支持和仪器企业创新加速,看好国产质谱企业在国产替代下的增长弹性。2、建议关注国内仪器企业聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科、天瑞仪器等,以及临床IVD领域提供质谱仪器、试剂、检验服务等一站式解决方案的安图生物等。

风险提示:研发和产业化进度不及预期;市场竞争加剧风险;核心零部件进口风险等。

医药行业供应链系列专题(一):细胞治疗风起云涌,关注相关供应链产业机遇

王班

新知达人, 【国金晨讯】寻找医药产业的β成长,医药供应链产业的机遇挖掘

王班

医药健康研究中心

医药首席分析师

投资逻辑:1、细胞治疗优势明显,市场潜力大。2、国内外细胞疗法风起云涌:全球研发前沿,临床管线快速推进;国内细胞治疗研发热情高涨,临床前及临床项目高速增长。3、细胞治疗国产设备黄金时代来临,发展空间广阔:随着国内细胞治疗研发市场整体向后推进,细胞治疗上游设备市场规模快速扩张;细胞治疗产品产业化需求(成本控制)+国产装备设备技术升级+政策鼓励支持,国产替代进程有望进一步加速。4、看好细胞培养隔离器市场:细胞培养隔离器作为细胞药物的柔性研发生产平台,具有集成度高、定制化、研发壁垒高、价值量高等特点,未来随着越来越多的细胞治疗产品不断向后推进,商业化生产规模的不断扩大,国内隔离器市场有望达到近百亿的市场规模。

投资建议:建议重点关注传奇生物等细胞治疗企业;东富龙、森松国际、楚天科技、泰林生物等上游制药供应链企业。

风险提示:产品质量风险,新药研发失败风险,监管风险,核心技术人员流失风险等。

森松国际公司深度:高端设备龙头扬帆起航,制药业务爆发在即

王班

新知达人, 【国金晨讯】寻找医药产业的β成长,医药供应链产业的机遇挖掘

王班

医药健康研究中心

医药首席分析师

投资逻辑:1、国际领先的核心压力设备及综合解决方案供应商,具备国际一流的研发、开发、生产能力,快速响应和快速交付优势,中国先进制造的典范。2、生物制药领域成长潜力巨大:全球来看,生物制药领域产能保持高速扩张节奏,未来五年有望进入新一轮资本开支高潮,公司有望赢得更多市场份额,我们预计该板块未来三年复合增长率为45%。3、高端压力设备及综合模块研发定制生产下游需求广阔,公司多赛道布局,成长空间大:生物制药、新能源、半导体等多个下游领域对高端设备定制需求旺盛,我们预计未来三年公司收入复合增长率为25%。

风险提示:下游客户海外产能运营不达预期风险、下游资本开支不达预期风险等。

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