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用价值投资的思维去创业

巴蜀养基场 | 专注基金营销与财富管理 2021/11/26 10:36

在2018年刚从基金公司出来时,有机会去workface成都的年会上做过一次分享,那次分享的主题是《用金融的思维去创业》,现在想来,其实并不贴切,“金融的思维”名字起的太大了,现在4个年头过去了,回头看看走过的路,我想改成《用价值投资的思维去创业》可能会更加贴切。

0 1

有关价值投资

值投资,从格雷厄姆时期,强调的是“买便宜的好东西”,它核心强调了逆向布局,人弃我取, 安全边际 的重要性。后来到了巴菲特这里,他除了继承了他的老师格雷厄姆的安全边际的思想之外,也充分吸收了他的合伙人查理芒格的 好资产更重要 的思想,于是伯克希尔哈撒韦的价值投资理念就可以概括成“ 用合理的价格买入优质的资产,然后长期持有 ”。

有关价值投资,李录在《文明、现代化、价值投资与中国》中,将价值投资的要件概括成了四个,分别是 股东价值、安全边际、市场先生和能力圈(边界)

其中股东价值说的就是我们买股票也好,股票型基金也罢,说到底我们买的是公司,买的底层资产是持仓公司所有权的一部分,买的是企业的经营和发展;

安全边际说的是再好的东西,如果价格已经炒上了天际,也不能买了,不管是看均值回归还是看成长性,不能太贵是底线;

市场先生则是做了一个比喻,市场整体就类似于一个人,我们买和卖就是在和市场先生这个人在做交易,它实时显示的是价格,但可能这个价格并不是我们所购买的资产的真实价值,这时候我们就要学会在价格被低估时,在市场先生那里多买一些,在价格被高估时,再把资产卖给市场先生,而不是高买低卖;

能力圈则是,在股东价值、安全边际和市场先生三者之间,我们要根据自身的能力进行判断,怎样算是好资产?什么样的价格有安全边际?现在是属于高估还是低估了?等等这些,要求真务实。

综上,我对于价值投资的理解可以概括成:

1.逆向布局,左侧交易,在别人恐惧时适当贪婪一些,在别人贪婪时适当恐惧一些—— 安全边际

2.不能掉入价值陷阱,时刻警醒,明白好资产才是最重要的—— 股东价值

3.事物的价值有可能会被误判,价格和价值会出现偏离,这种偏离甚至是一种常态,在经济学上叫做非均衡,但终归非均衡会走向均衡,两者会出现拟合,这个过程无法预判的是时间的长短,而拟合的过程本身就充满着机会,此时长期主义和战略择时就变得很重要—— 市场先生

4.吾生也有涯,而知也无涯。以有涯随无涯,殆已。尽早的认识到,这个世界是充满不确定性的,而我们每个人也是有自己的能力范围和边界的,然后怀揣着敬畏之心在能力边界范围内去做事,而在做事的过程中自然而然的形成拓展和延伸—— 能力圈

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0 2

创业(在路上)的价值投资实践

1.安全边际和逆向布局

2018年,我们走上创业之路时,市场情绪非常不好,那一年股市从年头跌到年尾,是股市最差的几个年景之一。从大环境上说,创业和就业的环境都不是很好,中美贸易战成为了当年的主旋律,那时候身边的朋友都在劝我们,形势比人强,形势不好不要乱动,大家的建议还是给了我们很多思考,让我们犹豫和踟蹰了很久,不过反过来想正是因为形势不好,机会成本也更低,这个时候出走即便失败了好像损失也更小,即往下的空间更加可控,安全边际更高。另外所谓不破不立,不是因为看到了希望才出发,而是出发了才看到了希望,最终我们在9月份走出了那一步,开启了我们的创业之路。

那个时候相较于2014年、2015年“大众创业万众创新”最火热的时候来看,确实算不上是个好的创业时点,2014、2015年的市场是,二级市场的火爆带动了一级市场的火爆,一级市场的火爆带动了创业氛围的高涨。只要有一个不错的想法加上有些学历和从业的背景,可能就能拿到一笔融资,开始自己的创业。

2018年的创业环境,这些东西都散去了,在一开始就面临不好的外部环境,其实会让人们更加踏实和求真,没有估值泡沫时,资产的质量就是第一性的问题,所以一开始我们就把所有的重点放在了好资产上。现在想想,这就是在逆向布局,左侧交易,或许我们只是在别人恐惧时适当地贪婪了一点,勇敢地迈出了第一步,从而走上了一条和我们一样的很多伙伴们看来少有人走的路。

2.好的资产

对于一家创业公司,特别是对于我们这种以内容输出做为商业模式的机构而言,最大的资产是什么呢?其实就是创始人和创始团队。所以,用动态发展的眼光看待好资产的问题,反推出来,就是我们要不断迭代自己,让自己成为更好的资产。

如何让自己和团队成为更好的资产呢?我们总结了一个POSE模型,其中P(positio)是定位—O(output)是输出—S(share)是分享—E(entry)是输入,沿着这样的路径,我们核心做三件事:

  • 倒逼自己强力输出

沿着我们的“专注基金营销与财富管理”的定位,三年多来我们做了30多个线上专栏,40多天线下课程内容,以及公众号上写了上百万字的原创文章。平时我和昌老师开玩笑地说,我们公司没有KPI,如果说真的有KPI的话,就是每周每个人都要写2-3篇原创文章。

为什么我们能坚持做强力输出这件事呢?其实最核心的是,输出除了是一种表达和影响他人的行为和方式之外,输出本身就是一种学习的过程。而且这种学习更高效,更接近本质,有一种学习方法叫做费曼学习法,说的就是这意思。

  • 输出带来强力输入

会不会有黔驴技穷的时候,写无可写,感觉自己被掏空的时候呢?当然会!

怎么办呢?因为我们已经给自己定了“输出”的KPI,它又会倒逼我们进行强力输入。这种输入既有包括对于身边人事物以及新闻资讯的敏感,也有体系化的一个方向上的书籍的深耕精读以及结合行业的思考。

  • 持续做一个旁观的介入者

我很喜欢“旁观的介入者”这样的说法,旁观是抽离,介入是“把手弄脏”,是躬身入局。三方机构很容易因为离行业远了,很多想法和做法落不了地。旁观的介入者,让我们帮助我们的服务伙伴抬头看天的同时,同样和大家一起低头拉车。比如在讲产品营销的逻辑时,我们不仅仅是讲给我们服务的客户听,而且一些深度辅导项目还要做给他们看,在讲财富管理的系统方法论时,我们也一定是知行合一,将想明白弄清楚并且自己也在执行的、同样也真正适合普罗大众的方法分享给大家。

3.市场先生

不要太在意一城一地的得失,市场很多时候并没有准确显示价值,我们需要有一个内部记分牌,做你内心认定有价值的事情,然后等风来。所以,在内容制作上,除了迎合也要引领,很多时候我们都不是等着一个所谓的机会来的时候再去开发一个产品,如果是这样,那这个机会也就和我们没有任何关系了。

在创业之初,我们就开始做“九思汇智学院”,体系化地开发线上专栏,整体分成了“专业提升”和“营销提升”两个方向,并且在难度和适用人群上,区分成了3年以内,3-5年,5年以上的从业者的课程需求,因为有了这样的思考,在进阶的产品线设计上,我们一开始就把基金从业资格考试做为了我们必须有的、重要产品来打造。

所以,后来基金从业资格考试,我们算是行业内最早提供线上+线下体系化辅导的机构,因为做得早和做得专业,也让我们在过去几年获得了100+金融机构和近万名从业者的选择和支持。而2020年初的疫情,也让我们前期的线上内容有了更广泛的市场需求和应用场景,到现在我们线上平台九思汇智学院已经有14395名付费用户,线上线下合作金融机构也已超过200家。

新知达人, 用价值投资的思维去创业

还有这个我们写作了5年多的公众号,巴蜀养基场其实是从2016年6月份就开始以做公益分享开始起航的,即便从2018年9月算,也有3年多了,我们从来没有想过这个自媒体还能够给我们带来商业的价值,但实际上只是因为日拱一卒的坚持,它也确实给我们带来了很多意料之外的收获。

4.能力圈

是继续围绕“基金营销与财富管理”的方向上进行深耕,还是拓展自己的业务范围,做成大而全的培训机构?是招募更多的讲师和销售伙伴加入九思,抢占更多的市场份额还是“花香蜂自来”,像现在这样,没有一名销售人员,只做对我们有认知、有了解和有信任的伙伴的生意?

在9月份参加潭州教育的在线职业论坛时,面对如何在不确定的市场环境当中把握确定性的问题,我给出了我们的回答,“用心做小、养只山猫,正外部性”。

0 3

写在最后

在创业这条道路上,我们还只是一个小学生,我们的路也才刚刚开始。

而当我将价值投资的理念和我们在做的事情结合的时候,我会发现确实很多逻辑都是相通的,投资如是,创业如是,工作,生活难道不都是一样吗?

把自己迭代成更好的资产,在自己认定了一个目标和方向的时候,勇敢一些去尝试去实践,加上长期复利的积累和沉淀,我们终将可以收获属于我们的小确幸。

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