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330亿元!立顿易主!!!

食品观察家 | 食品行业得瞭望者和观察者! 2021/11/25 20:51

PE豪门又出手了。

新知达人, 330亿元!立顿易主!!!

11月19日,快消巨头联合利华宣布将以45亿欧元(约327亿人民币)的价格,将其全球茶业务Ekaterra,出售给PE巨头CVC资本。

据法新社报道称,这项交易将在明年下半年完成,但需经监管部门批准。

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CVC 方面表示“ekaterra 是一个伟大的业务”,而从目前来看,ekaterra 的 CEO、今年 4 月才上任的 John Davison 将继续任职,管理团队暂时不会调整。John Davison 就这次被收购表示“期待令人兴奋的未来”。

早在 2019 年,联合利华方面就传出了将评估集团茶业务的消息,这被外界解读为将要剥离这部分业务的信号,随后在 2020 年年中消息坐实,相关竞标随即开始。

最终 CVC 击败了凯雷(Carlyle)、Advent 等私募公司成功拿下了 ekaterra。

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01

收购价约327亿,贵不贵?

在全球茶市场,联合利华一直占据优势地位。尽管拥有盛名的品牌诸多,但为其打下江山的,还是在全球掀起红茶风潮的品牌立顿。

20世纪初,联合利华开始多元化与全球化的扩张之路,不久后便完成对立顿的收购,此后也不断地收购、自研更多品牌而发展起茶业务。

至今立顿依然是联合利华茶业务中的“大树”。撑起年销售额,让联合利华茶业务位列世界第一。

根据欧睿国际数据显示,2020年全球茶市场的零售销售总额为437.07亿美元,联合利华以10.2%的份额排名第一,遥遥领先。排在其后的四家公司分别为塔塔集团(2.5%)、川宁母公司英联食品(2.4%)、Greenfield tea(1.7%)、Teekanne(1.6%)。

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联合利华出售茶业务的决定,无疑将影响全球格局。接手Ekaterra的CVC资本是一家私募股权和投资咨询公司,其成立于1981年,总部位于卢森堡,其在欧洲、亚洲和美国设有25个办事处,管理着约1250亿美元的资产。

在重大的并购案中,总能看到CVC资本的身影。今年2月,其宣布买下了资生堂全球个人护理业务,包含其集团旗下10大品牌,交易价格1600亿日元(约88亿人民币);2020年,CVC资本以近30亿欧元(约215亿人民币)的价格拿下了香水和化妆品零售商Douglas的多数股权。

在中国CVC资本也异常活跃。最近还在中国独家投了西北最大的连锁药房集团西安怡康。另外,近期港股电子竞技上市公司雷蛇的私有化,CVC也有意参与买方财团。

对于Ekaterra公司,CVC资本的管理合伙人Pev Hooper曾评价,这是一家了不起的企业。它建立在主流品牌的坚实基础之上,目标感明确,专注于其产品、人员和社区。同时,它所在的茶市场有吸引力,并且处于竞争的有利地位,未来可以加速增长,并引领该行业的可持续发展。

可见,CVC资本对茶市场的长期需求是看好的。而在全球茶业市场中,中国市场少有的还处于高速增长状态,立顿在全球市场的增速几乎停滞,唯有在中国市场不同。CVC可能也对包括立顿在内的Ekaterra公司在中国的发展有所期待。

最终双方敲定的出售价是45亿欧元(约327亿人民币),与此前市场传言的预计收购价相差不多。

在过去联合利华所出售的、不再高速增长的业务中,这并不算最大规模的一次收购。早在2018年,联合利华将旗下增长较慢的人造黄油和涂抹酱业务出售给了另一PE巨头KKR,售价为80亿美元(约510亿人民币)。

联合利华茶业务的效益还不错,根据今年7月其发布的2021年上半年财报显示,Ekaterra在2020年创造了约20亿欧元(约143亿人民币)的收入,约占该公司茶业务年收入的三分之二。其中不包括其在印度和印度尼西亚的茶业务,以及其在即饮茶合资企业中的权益。

不过,这一业务板块的业绩陷入低迷状态。比如立顿涵盖茶包、茶粉、罐装散茶等多个品类。据欧睿数据显示,立顿茶饮在全球的销量从2014年的28.6亿美元降到2019年的26.3亿美元,5年间减少了约8%的销量;立顿本身的茶叶销量维持在33亿美元,没有明显的增幅或者降幅,缺少了持续增长的动力。

卖掉Ekaterra,对联合利华而言是放弃增长缓慢的业务,避免拖累公司业务。而考虑到目前联合利华茶业务的领先地位,CVC资本如果能盘活Ekaterra,则很可能将收获一个在未来数年都能在全球拥有优势地位的超级茶业公司。这似乎是一个双赢的买卖。

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02

为何执意剥离茶业务?

这一次,联合利华将打包旗下的茶叶业务——Ekaterra,出售给CVC Capital Partners Fund VIII。交易将以无现金、无债务的方式进行。需要指出的是,交易范围不包括联合利华在印度、尼泊尔和印度尼西亚的茶叶业务,与百事合作的立顿即饮茶也不受影响。

也就是说,代表着联合利华茶业务的Ekaterra,将在CVC资本的加持下独立发展。联合利华表示,Ekaterra旗下拥有34个品牌,包括立顿(Lipton)、PG tip、Pukka、T2 和 TAZO。这项茶业务在四大洲有11个生产基地,2020年的收入约为20亿欧元。

其中,在中国市场最有名的品牌当属立顿。立顿最初是靠一包红茶茶包打天下,在中国市场,它是办公区茶水间的“常客”。不过,立顿早已告别了单一品牌的形象,仅在中国市场,立顿目前就经营着超过200个产品,涵盖茶包、茶粉、罐装散茶等多个品类,每年卖出约20亿杯茶。

那么,联合利华为什么要卖掉一年带来20亿欧元营收的Ekaterra?实际上,卖掉传统茶业务,联合利华早有预谋。

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早在2019年,市场便有联合利华打算剥离立顿等茶叶业务的传言。直到2020年1月,联合利华正式宣布开始对其茶业务进行战略评估,随后又基本完成了茶业务的独立运营,进入出售阶段。

剥离这部分业务是联合利华基于自身发展方向的判断。虽然茶类业务在中国等市场还处于上升势头,但联合利华在全球范围面对的压力在不断增大,发达市场消费人群对于英式红茶的需求在下降(而红茶在 ekaterra 整个茶业务中占比很高),疲软的股价也加速了联合利华做出行动。

按联合利华 CEO Alan Jope 的规划,未来公司将专注于健康食品(比如植物基食品)和美容类领域。剥离掉增长缓慢的茶业务,套现离场,这在 Alan Jope 看来是“进一步的进步”,他表示“要向着更有成长空间的领域发展”。

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茶叶业务并不是联合利华的主力军,这家在1929年由荷兰Margarine Unie人造奶油公司和英国Lever Brothers香皂公司合并而来的公司,早已成为全球日化及食品巨头。难以在红茶市场有所突破的联合利华,将专注在食品、营养、美容等效益增长更快的领域。

当然,这不是联合利华第一次将旗下业务卖给PE巨头。早在2018年,联合利华将旗下增长较慢的人造黄油和涂抹酱业务出售给了另一PE豪门KKR,售价80亿美元——出售原因与今天的Ekaterra如出一辙。

值得一提的是,在出售Ekaterra之前,联合利华的中国茶业务早已启动了“独立”计划,主要是完善团队组织架构,以便接手各项业务。

在中国茶包市场,立顿占据重要一席:根据尼尔森的数据,2019年,在线下渠道非草本茶的茶包市场中,立顿占超过七成的份额。

近年来,各种消费品牌在中国市场层出不穷,其中也包含不少茶包类饮品,例如CHALI茶里、让茶、茶小空等,就连喜茶、奈雪、茶颜悦色等新茶饮品牌也推出了茶包产品。所以,被CVC资本买下的立顿母公司,在中国市场正面临不少新对手。 

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