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2022年宏观与大类资产配置策略:全球通胀背景下的大类资产展望(中信证券)

侠说 | 公众号《侠说》;官网:www.guotaixia.com 2021/11/09 23:57
宏观经济 中信证券 2020 券商

正文如下

全球通胀:气候变化和极端天气、劳动力短缺和供应链问题的缓解。

国内通胀:新一轮猪周期或将启动,警惕通胀向非食品价格传导。

政策组合:财政重回扩张周期,货币在防通胀和稳增长间权衡

财政回归扩张周期,专项债前置的可能性较大,上半年基建发力稳增长。

货币以我为主,在防通胀与稳增长之间把握平衡,结构性工具支持实体,碳减排支持工具或发力。

大类资产:股市焦点从上游向下转移,利率先上后下

股票:产业链利润中心向中下游转移,中下游制造业和消费的相对景气度有望改善。

债券:上半年信用风险有望边际缓释,年中货币或有宽松空间,利率先上后下。

商品:工业品价格大致见顶,对贵金属保持谨慎,关注拉尼娜事件下农产品的机会。

报告节选内容如下:

新知达人, 2022年宏观与大类资产配置策略:全球通胀背景下的大类资产展望(中信证券)

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