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一图读懂多层次资本市场的“链条式升级”

易参 | 一站式股权服务商 2021/09/27 09:45

先看一张图

新知达人, 一图读懂多层次资本市场的“链条式升级”

一家想要在新三板申请挂牌的公司通常需要经历四个步骤,方可最终实现 从基础层“入场”—北交所上市—直至科创板&创业板转板 的路径。下面我们就按“升级路径”看看它们的条件分别是什么。

STEP 1

新三板挂牌,初探基础层

基础层门槛较低,在实现企业基本融资交易功能的前提上实施底线监管。实现新三板挂牌,进入基础层是企业迈入资本市场的第一步,也就揭开了资本市场旅途中“打怪升级”的序幕,让我们来看看新三板挂牌的条件:

条件

重点提示

1

依法设立且存续满两年

(1)国企和外企需要特别审批或备案

(2)实缴出资

(3)两年是指两个完整会计年度

2

业务明确,具有持续经营能力

(1)最近2年营业收入累计不低于1000万元;或最近一期末净资产不少于3000万元

(2)报告期末股本不少于500万元

(3)报告期末每股净资产不低于1元/股

3

公司治理机制健全,合法规范经营

(1)公司建立了“三会一层”制度

(2)公司、子公司、控股股东、实控人、董监高最近24个月无重大违法违规

(3)公司、法代、大股东、实控人、董监高、子公司无失信

4

股权明晰,股票发行和转让行为合法合规

最近36个月没有违法公开发行或转让

5

主办券商推荐并持续督导

主办券商签署持续督导协议、完成尽调并出具推荐报告

注2:新三板挂牌条件详见《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引》。

STEP 2

层层递进,进入创新层

创新层能够为企业提供较为高效的融资交易功能,并使企业获得一定的公众化属性,企业在跨过基础层的“最低门槛”后,继续稳步前行,将迈入创新层的领域,让我们来看看进入创新层的条件:

指标名称

共性条件(须同时满足)

1

定增

公司挂牌以来完成过定向发行股票(含优先股),且发行融资金额累计不低于1,000万元

2

投资者

人数

符合基础层投资者适当性条件的合格投资者人数≥50人

3

净资产

近一年期末净资产不为负值

4

公司治理

公司治理健全,制定并披露“三会”制度、对外投资管理制度、对外担保管理制度、关联交易管理制度、投资者关系管理制度、利润分配管理制度和承诺管理制度;设立董事会秘书

指标名称

个性条件(择一满足)

1

净利润+净资产收益率+股本

最近两年净利润均不低于1000万元,最近两年加权平均净资产收益率平均不低于8%,股本总额不少于2000万元

2

营收+营收增速+股本

最近两年营业收入平均不低于6000万元,且持续增长,年均复合增长率不低于50%,股本总额不少于2000万元

3

平均市值+股本+做市商数量

最近有成交的60个做市或者集合竞价交易日的平均市值不低于6亿元,股本总额不少于5000万元;采取做市交易方式的,做市商家数不少于6家

注3:除了上述共性及个性条件,进入创新层还有消极条件应当遵守,详见《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》第13条。

注4:对于申请挂牌公司同时符合挂牌条件和相关条件直接进入创新层的情形详见《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引》第14条。

STEP 3

一马当先,冲击北交所

精选层(原)/北交所(现)赋予企业较强的市场认可度并提升其公众化水平,为企业发展提供“转板”等多元发展通道。企业在北交所上市后已经属于“专精特新”的优质企业,可为后续“转板”开足马力。

STEP 4

再创辉煌,转板上市

我们在上篇文章中谈到科创板属于“科创技术扛把子”,创业板属于“创新产业有前景”,两者的市场定位与北交所均有所不同,在旧新三板“精选层”时代,为了进一步拓宽中小企业发展的上升路径,加强多层次资本市场的动态衔接,沪深交易所和全国股转公司于2021年发布了新三板向沪深交易所(科创板&新三板)市场转板上市的规定。

现在成立了北交所,原精选层企业直接平移至北交所完成上市,那已经在资本市场中“一路升级”的企业一定关心是否还能进行“转板”,证监会公众公司部副主任杨喆在2021年9月3日的证监会例行新闻发布会上表示“坚持转板机制,培育成熟的北京证券交易所上市公司可以选择到沪深交易所继续发展”,最后我们就来看看“转板机制”究竟如何运作。

科创板转板条件

创业板转板条件

发行条件

(1)经营3年以上的股份公司;

(2)会计基础工作规范、有符合规定的财报和审计报告、内控制度健全;

(3)业务完整,具有直接面向市场独立持续经营的能力;

(4)生产经营合规、控股股东、实控人、董监高不存在所列违法违规行为

消极条件

应在精选层连续挂牌一年以上,且最近一年内不存在全国股转公司规定的应当调出精选层的情形

股东人数

股东人数≥1,000人

股本总额

股本总额≥3,000万元

股权比例

公众股东持股比例≥25%,或≥10%(总股本>4亿元时)

控股

股东

实控人

近3年不存在证监会处罚/立案调查尚无明确结论、或近12个月受新三板(未来应为北交所)公开谴责

成交量

转板上市董事会公告日前连续60个交易日的累计成交量≥1,000万股

行业属性

企业符合“4+5”科创属性评价指标。科创板优先支持符合国家科技创新战略、拥有关键核心技术等先进技术、科技创新能力突出、科技成果转化能力突出、行业地位突出或者市场认可度高等的科技创新企业发行上市。

企业符合“三创四新”。创业板定位于深入贯彻创新驱动发展战略,适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势,主要服务成长型创新创业企业,并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

财务指标

(1)市值+净利润。市值≥10亿元,近2年净利润均为正且累计净利润≥5,000万元;或

市值+净利润+营收。市值≥10亿元,近1年净利润为正且营收≥1亿;;或

(2)市值+营收+研发投入。市值≥15亿元,近1年营收≥2亿元,且近3年累计研发投入占最近三年累计营收的比例≥15%;或

(3)市值+营收+现金流量。市值≥20亿元,最近1年营收≥3亿元,且近3年经营活动产生的现金流量净额累计≥1亿元;或

(4)市值+营收。市值≥30亿元,且近1年营收≥3亿元;或

(5)市值+特定业务或产品。市值≥40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。

医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

(1)净利润。近2年净利润均为正,且累计净利润≥5,000万元;或

(2)市值+净利润+营收。市值≥10亿元,近1年净利润为正且营收≥1亿元;或

(3)市值+营收。市值不低于50亿元,且近1年营收≥3亿元。

注5:发行条件详见《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》的规定;

注6:消极条件详见《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》第二十条、第二十一条;

注7:其他详见《深圳证券交易所关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市办法(试行)》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法(试行)》、《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》等文相关件;

注8:上述财务指标适用于不具有表决权差异安排的转板公司。

结语

北交所的建立以及相关的制度安排,在很大程度上为创新型中小企业在资本市场逐步发展升级奠定了制度基础,同时也进一步健全了上交所、深交所的转板机制,形成了多层资本市场互联互通。在新的资本市场格局下,企业也应当审视自身发展情况,明确企业定位与发展方向,利用好政策的东风,促进企业高质量发展。

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