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2021年A股市场中期策略报告:冰与火之歌

全行业报告圈 | 新经济时代行业报告分享圈 2021/08/20 08:53
专项研究 平安证券 2021 券商

作者 / 佚名

来源 / 平安证券

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本篇导读

我们认为下半年市场整体震荡上行,不同产业呈现“冰与火之歌”的特征,建议布局成长风格的结构性机遇。

市场环境:“经济动能筑顶 + 通胀高企 + 流动性震荡约束”组合不构成系统性利好,但改革政策加快推进有望持续提升市场风险偏好

我国宏观经济动能见顶回落,基本面韧性仍在,企业盈利修复进入中后期阶段;海外欧美经济加快复苏,大宗商品价格大概率高位盘整。

整体流动性以震荡约束为主,存在阶段性扰动;从经济基本面和历史经验来看,美联储 Taper 对国内货币政策以及中美权益市场影响有限。

从改革增量利好来看,一方面,“固本培元”基调下一系列宏观改革政策加快出台,另一方面,在注册制改革推动资本市场高质量发展的背景下,居民资金配置有望进一步转移,增量资金仍有保障,境外资金中长期流入不变(当然汇率会构成阶段性波动),新发公募基金有望回归修复。

结构分化:三大因素驱动不同行业“冰”与“火”分化,新经济新概念迎来全新成长机遇

一是源于经济转型加速,疫情后新兴产业盈利和资本开支双高增,传统行业内部新旧概念领域的资本开支分化趋势也在加强。

二是源于政策驱动,“十四五”规划注重科技创新推动高质量发展,政策围绕数字经济、绿色经济、消费经济三大方向助力构建现代产业体系,“碳中和”战略目标加码支持产业结构变迁倾向新能源、新能源汽车等低碳绿色产业。

三是源于资本市场定价差异,转型方向上的新兴成长概念获得更多资金认可,新旧领域的估值分化持续。

下半年展望:震荡上行,布局成长。经济基本面对市场上行构成压力,流动性相应存在约束,但下半年政策和资金层面的持续利好有望继续带来风险偏好抬升,权益估值从股债收益比和盈利预期来看并未过分乐观。

建议关注新能源汽车、新能源、半导体、化工新材料、生物医药等行业,以及高景气产业链上更多企业投资机会的扩散。


新知达人, 2021年A股市场中期策略报告:冰与火之歌

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报告主编 | 胡子叔叔~~

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