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网易云音乐:年轻化的音乐社区

全行业报告圈 | 新经济时代行业报告分享圈 2021/07/31 09:12
专项研究 国信证券 2021 非券商

 

第798期

来源:国信证券

作者:王学恒 谢琦

本篇报告导读

关键结论与投资建议

1. 在线音乐行业上游版权供给呈去中心化趋势;上游音乐人数量长期仍有翻倍空间。中游短视频有望加入音乐平台竞争。下游用户增长逐渐放缓,但付费意识提升。

2. 中国在线音乐市场呈现 腾讯音乐 网易云音乐 一超一强竞争格局,音乐平台本身已形成集合歌曲、视频、直播、 K 歌、社交等的泛音乐生态。两大音乐平台功能较趋同, 在音乐衍生品类 APP 均有布局。

3. 网易云音乐社区属性强,网易云音乐 Top30 歌手榜中网易音乐人占比 47% 。社区帮助用户发现兴趣、激发共鸣,使强用户粘性成为平台主要“壁垒”;音乐人帮助平台打造“差异化”。

4. 网易云音乐社交娱乐驱动收入高速增长,付费用户数增速快;亏损主要来自高额内容费,目前净亏损率大幅收窄;费用率随着收入规模增长而下降。公司未上市,对标腾讯音乐,其 MAU 估值为 39.8 美元,可以为网易云音乐的估值提供一定的参考。

以下是关于本篇报告的整篇内容

新知达人, 网易云音乐:年轻化的音乐社区

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