消费市场观|豫园股份的整合之路任重而道远

经观VTime群英汇 | 经济观察报下新媒体领域品牌活动 2021/06/17 15:42

新知达人, 消费市场观|豫园股份的整合之路任重而道远

年报数据展示

新知达人, 消费市场观|豫园股份的整合之路任重而道远

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主要会计数据和财务指标

年报综评 2020年豫园股份营业收入445亿元,同比增加0.27%; 归属于上市公司股东的净利润为36.1亿元,同比增加12.82%; 经营活动产生的现金流净额为-9.5亿元,同比下降127.76%。

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主营业务分产品情况

主营业务分产品情况方面 在产业运营行业: 珠宝时尚类产品营收221.7亿元,同比增加8.36%,餐饮管理与服务类营收4.9亿元,同比下降37.62%,食品、百货及工艺品营收6.8亿元,同比增加33.11%,医药健康及其他营收4.3亿元,同比增加26.29%,化妆品营收4.3亿元,同比下降12.26%,时尚表业营收4.5亿元,其他经营管理服务营收3.1亿元,同比减少35.96%,酒业营收61.8亿元。 在商业综合运营与物业综合服务行业: 商业综合及物业综合服务营收10.9亿元,同比下降4.57%,度假村营收5亿元,同比下降47.59%。 物业开发与销售行业营收171.8亿元,同比减少10.64%。

年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素

1、市场竞争风险

2、国际黄金价格波动的风险

3、公司业务多元化、组织层级增多可能引发的管理风险

4、政策风险

媒体声音

新财富:

《豫园股份:危险的密集收购游戏》

稳健的盈利能力、充足的成长空间,三四线白酒符合复星系的投资逻辑。在宣布竞购海航集团资产之前,豫园股份相继收购金徽酒、舍得酒业,尝试切入白酒这一黄金赛道,推动房地产主业向多元化的转型。

一边布局白酒收购,另一边向航空扩张,密集扩张的豫园股份现金流与挪腾空间并不宽裕,收购势必对其财务与经营带来挑战。从历史来看,入局白酒行业的民营资本普遍铩羽而归。两极分化下,以“茅五泸”为首的头部酒企已现“马太效应”,豫园股份收购之后的整合经营之路仍任重道远。

乐居财经:

《豫园股份“上瘾”关联交易,郭广昌画了一个闭环》

频繁的对外投资使其现金流承压。数据显示,2020年,豫园股份实现营业收入440.51亿元,同比增加0.27%;利润总额52.74亿元,同比减少2.90%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.68亿元,同比减少9.51%。豫园股份称,经营现金流量下降主要为期内获取的开发物业项目所支付款项较上年同期增加;而投资现金流下降则是因为期内收购金徽酒项目引起投资活动现金流出较上年增加导致。

券商研报摘要

东兴证券:

多渠道协同并进,内生外延齐发力,黄金珠宝主业逆势增长;进军白酒、美妆等优质赛道,饮食业务加速扩张,消费产业运营板块潜力十足;以地产为依托,推动“产业运营+产业投资”双轮驱动。总体来说,看好公司未来持续成长,预计公司 21-23 年营收分别为552.2、642.8、725.3 亿元,归母净利分别为 41.4、51、58.3 亿元,EPS 为1.06、1.31、1.50 元,对应 PE 为 10.47、8.49、7.43 倍,维持 “推荐”评级。

安信证

公司珠宝核心业务扩张升级+外延布局优质赛道+各项激励机制将推动中长期业绩良好成长。基于 2021年国内疫情不再反复的核心假设,预计公司 2021-2023 年归母净利润 41.7 亿元/48.8 亿元/56.3亿元,增速+15.5%/+17.0%/+15.4%。“买入-A”评级,给予 12 个月目标价 13.15元。

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