消费市场观丨业绩“拉垮”的古井贡还能破徽酒局吗?

经观VTime群英汇 | 经济观察报下新媒体领域品牌活动 2021/06/01 13:45

新知达人, 消费市场观丨业绩“拉垮”的古井贡还能破徽酒局吗?

年报数据展示

新知达人, 消费市场观丨业绩“拉垮”的古井贡还能破徽酒局吗?

新知达人, 消费市场观丨业绩“拉垮”的古井贡还能破徽酒局吗?

主要会计数据和财务指标

年报综评 :古井贡 2020年营业收入102。9亿 元,同比下降1.20%;归属于上市公司股东的净利润18.54亿元,同比下降11.48%;经营活动产生的现金流净额36.24亿元,同比上涨1783.40%。

新知达人, 消费市场观丨业绩“拉垮”的古井贡还能破徽酒局吗?

主营业务分系列情况

主营业务分情况方面,年份原浆营收78.34亿元,同比上涨6.52%,毛利率81.50%,同比下降1.66%,古井贡酒营收13.79亿元,同比下降4.10%,毛利率60.24%,同比下降5.81%,黄鹤楼营收4.22亿元,同比下降52.97%,毛利率68.58%,同比下降4.75%。

年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素

1、 宏观经济环境发生的系统性风险对行业和公司发展不利的影响

2、行业政策调整和变化对公司可持续发展的影响

3、新冠疫情常态化对消费行为和习惯的影响

媒体声音

经济观察网:

《徽酒掉队》

随着白酒高端化发展和营销模式的改变,“盘中盘”神话早已不复存在,业内对徽酒的批判也超出了盘中盘这一营销角度,转为对徽酒只重营销不懂品牌、只有战术没有战略、只会投硬广不关注消费者,只会内斗不懂外拓等全面质疑中。

徽酒的掉队更体现在四家白酒上市公司业绩中,在酒企拼增速的时候,古井贡酒(000596.SZ)、口子窖(603589.SH)营收和净利润双下滑,迎驾贡酒(603198.SH)营收下滑,金种子酒(600199.SH)排名白酒上市公司中的营收倒数第三,并且在6家营收过百亿的白酒上市公司中,古井贡酒更是唯一一个营收和净利润均下滑的企业。

新京报:

《高端受困、全国化“失利”的古井贡酒如何走出安徽?》

为了从徽酒龙头变身全国性酒企,古井贡酒也做了不少努力。2016年,古井贡酒实施“外延式增长”的措施,先是耗资8.16亿元,收购湖北省酒企黄鹤楼酒业51%股权,随后,“年份原浆”品牌牵手央视春晚。同时,古井贡酒也大刀阔斧的扩产能,扩市场,并连续多年保持着超高的销售费用,意图通过营销打开省外市场。

不过,从目前来看,古井贡酒收获甚微。2020年,其来自华中地区营业为90.15亿,占总营收的87.60%,华北和华南地区的营收分别为6.93亿和5.80亿元,合计占比不到15%,其中,华南地区更是连续五年增长停滞不前。

此外,花重金收购的黄鹤楼酒业因受疫情的影响,不仅未完成其业绩目标,也打乱了古井贡酒全国化的节奏。更甚者,原先固守金汤的安徽市场,如今首尾两端也面临更大压力。

券商研报摘要

华安证券:

安徽省内消费升级趋势明确,公司作为徽酒单寡头省内格局清晰,带动公司年份原浆产品结构持续上移。20年末公司推出千元新高端产品年三十,21年有望实现过亿元收入,贡献利润弹性;古20品牌建设较好,在500元价格带快速发展,充分受益于安徽省内消费升级,回款节奏较快,预计后续在核心消费人群中持续放量;古16、古8亦受益于消费升级,在200~300元价格带实现增长,预计古8以上次高端产品占比约35%;下方古5、献礼版渠道利润收窄,客观来说已经进入产品生命周期成熟期,但公司作为地产酒寡头,消费升级大背景下古井几乎一人独享升级红利,借产品结构轮动升级,上方产品接续放量,足以给公司提供持续增长动力。

民生证券:

产品结构优化方面,目前核心单品仍然是年份原浆系列及古8/古20等产品。未来公司将把古20作为重点培育产品,2020年公司已在长三角等部分核心市场投放古20,终端渠道陈列、广宣费用也重点覆盖该产品。长期看,公司仍将打造以古8/古16/古20为核心的单品矩阵,核心市场消费升级仍将支撑公司核心产品价格带逐步上移。

国盛证券:

公司省内龙头地位稳固,造血功能持续强化,省外积极推动产品结构升级,招商质量和广度均有提升,看好产品高端化和市场全国化继续带动品牌势能稳步释放,双品牌双百亿实现可期。

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