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IPO作死指南!

IPO最前沿 | IPO领域的今日头条。 2020/10/09 15:34

新知达人, IPO作死指南!

来源:鹏拍

很多拟IPO企业申报材料后失败(撤材料或否决),更多的企业则连申报材料的步骤都没走到 ,考虑后者的话IPO失败比例超过90%。
实践中, 很多IPO失败的原因具有共性,本文进行总结以便相关各方借鉴 ,从中吸取教训,少走弯路
新知达人, IPO作死指南!

01


热衷资本运作

荒废业务发展

良好的业务发展是上市的基础, 无论何种上市审核机制, 永远只有极少数业务发展良好的行业翘楚才能上市。
对于很多现在质地和规模一般的企业,最应该做的是潜心培养团队,雕琢核心技术,提高产品质量,大力开拓渠道,等发展壮大后,上市是自然而然的结果。
很多企业本末倒置,热衷资本运作而荒废业务,上市也就注定失败。
02
内部控制失效

纠纷处罚频发

上市有非常严格的规范性要求,很多数亿利润的企业就因为内控流于形式、被监管机构质疑内控失效 ,而最终上市失败。
嘉曼服饰就是典型案例,公司“存在刷单与自买货行为、固定资产相关内控不健全、使用个人账户支付款项或费用、未能充分抵消内部交易未实现利润、存货及其减值计提等问题”,最终被发审委否决。
03

会计基础薄弱

财务核算混乱

企业上市主要的就是财务问题 ,收入、成本、费用、主要资产与负债、各类财务指标等都需要披露到非常细致的程度,并经得住严格的审核问询,否则很难上市。
2017年三达膜申报主板IPO和2019年国科环宇被否的原因都包括财务规范性问题。
04


企业独立欠缺

利益输送高危

上市要求资产完整、业务独立、资产独立、人员独立、财务独立(五独立) ,以免上市后被关联方损害利益。
实践中大量IPO因为独立性问题处理的不彻底被否决,其中最常见的就是关联交易与同业竞争问题。
关联交易已经取消30%红线,已经实施注册制的科创板与创业板甚至对于同业竞争也开了口子,但是只要存在都会对上市造成不利影响。
很多企业觉得麻烦,嫌整改成本高或者认为独立性不重要等原因不好好的规范独立性相关问题,最终导致上市失败。
华龙讯达、联动轴承、元盛电子、宇邦新材、通领汽车、国金黄金、重庆传媒、扬瑞新材、信利光电等都是被否的典型。
05
风险意识淡薄

造假手段拙劣

很多准备上市的企业都有包装业绩的冲动 ,实践中也的确有企业真的实施了,但是需要明白的是 “作假”比“做真”难多了
很多企业瞒着中介机构在背后用非常拙劣的手段进行业绩包装(其中很多动用了隐性关联方),这些业绩包装很容易被中介机构或监管机构发现,并且很多非常难整改,有的需要多等几年(相关事项出了申报期)再申报,有的则需要重设公司。
06
募投项目不当

论证准备不足

上市一般至少需要募集数亿元,需要提前筹划募集资金的投资用途并完成项目前期准备工作
实践中,除了金融、工程施工、培训等特殊行业外,企业绝大部分行业募集资金都会用于扩大产能,需要与行业发展、产能、技术人员储备等相匹配,并需提前准备好土地、完成发改委立项和环评备案。
很多拟上市企业募投项目设计不恰当而导致上市失败,新水源景、中英科技、捷众科技、鸿禧能源等IPO否决项目都被发审委重点关注了募投项目问题。
07
脱离中介要求

规范我行我素

企业准备上市 需要聘请有经验的中介机构,并严格按照中介机构上市方案的要求和时间表进行规范
很多企业只是空喊上市,不按照中介机构的要求进行整改,最终导致IPO申报时间一再拖延,从而错过最佳上市时间而失败。
08
历史积怨过多

多方实名举报

很多企业在运营过程中因为各种原因,跟竞争对手、离职员工、合作伙伴、周边居民或创业元老有一定积怨,又很难摆平
等公司启动上市,这些人可能会找各种问题举报公司,如果对方掌握比较石锤的证据,那企业上市就往往比较麻烦了。
典型的案例天常股份在取得IPO批文准备上市前,遭到同城的宏发新材召开新闻发布会实名举报,至今3年过去了也未能上市。


新知达人, IPO作死指南!


09
内部相互掣肘
项目进展缓慢
上市是非常重大的事项,需要公司上下一心,全力以赴方有可能。
很多企业因为各种原因,老板、高管、中层和底层员工没有就上市事项达成完成统一,在项目推动过程中相互掣肘,不能好好的配合中介机构的工作,因而推动艰难,这种情况下上市失败往往在所难免。
10
费用投入有限
上市遥遥无期
计划上市的企业,一般都需要做好前期高投入的准备 ,包括税务成本、规范成本、中介成本以及各类隐性成本等。
如果企业只想享受上市的好处,稍微碰到一点成本就各种纠结不愿意花销,甚至中介费用也久拖不付,这类企业上市也基本遥遥无期。


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