【国金晨讯精选】产业债信用研究——水泥行业

国金证券研究所 2019/05/14 12:22

知识图谱,【国金晨讯精选】产业债信用研究——水泥行业

国金晨讯精选20190514


? 【总量研究中心-固收周岳/裴涛】

? 产业债信用研究: 高景气下的水泥众生相。目前水泥行业整体供给端增加有限,行业集中度仍在不断提升,在下游基建回暖的背景下,预计今年整体供应将偏紧,行业整体盈利或仍将上升,行业内企业内生现金流获取能力增强。截至2019年4月末,债券市场共有水泥行业发行人18家,共计债券存量余额1,367.50亿元(不包括山水水泥存续余额)。我们从经营优势、财务稳健性、股权稳定性及间接融资能力四方面对水泥发债存续主体做梳理,海螺水泥各项指标均极好,整体抗风险能力极强,发生信用风险的概率极低。中国建材及其下属南方水泥和西南水泥,经营优势明显,股权稳定性好、间接融资能力强,财务稳健性稍差,整体抗风险能力极强。对于区域布局较差,单条产线产能较低,短期债务占比较高,间接融资空间较窄的企业,仍需防范流动性风险。对于持股比例较分散的企业,或存在一定的企业控制权风险。


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